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2020年，新型冠状病毒引发的肺炎疫情席卷全国，自新冠疫情爆发以来，已经对国内及世界经济造成了严重的冲击，各行各业均受到很大影响，也明显影响了人民币汇率。
新浪财经“战疫”系列策划，邀请多位知名人士，从各方面分析疫情究竟对经济影响几何，对如何帮助小微企业恢复生产、度过难关建言献策。
摘要：我国疫情之后A股市场反常上涨，一方面是我国政府的维稳措施发挥效力，另一方面主要就是外资的涌入。外资看到我国市场的发展空间和机会，更重要在于试图抄底的行为，以布局其在新兴市场国家的资产收益，为资产规划所做出设计，这就佐证为什么我国股市越是调整，外资流入的力度反而越大。
目前我国经济短期的挑战和考验是非常大的。但是更多的外国舆论，更多的我国政策和学者对我国中长期的发展初衷和未来的前景预期是没有改变的。这是我国经济的现实，也是企业的现实状况，未来人民币升值和贬值之间是常态波动，这种发展是任何一个汇率，任何一个商品价格，或者任何一个市场价格不可抗力的一个基本形态。
对话机构：中国外汇投资研究院
春节前后，国内爆发了一场突如其来的疫情，这应该是近几年非常罕见的一次黑天鹅事件。
对此，金融市场的反应却令人费解，预料之中的正常逻辑逆向表象，与往不同的反逻辑特性耐人寻味。黑天鹅事件常规对市场可能更多的反应是偏负面的，但我们看到本次疫情事件之后，市场表现当中却呈现多数价格指数逆势心理的上涨，这不由得让我们觉得有点匪夷所思。
如A股、美股、欧股、黄金、美元、人民币等等，其实都有阶段性的升值表现、短暂性的上涨局面。本次黑天鹅事件的背景复杂是现实，但超出逻辑和常规的逆势存在的疑惑性预示未来前景更令人揪心。毕竟这些关联价格的特性、关联、逻辑、背景并不完全一样，市场表象背后的逻辑需要深入探究和仔细掂量。
目前的行情有虚有实、有真有假，对于未来的预期来讲无疑会有非常大的参考意义。这其中有操手刻意摆布吗？有技术的设计布局意向吗？有竞争目标与对手战略意图吗？我们将力求寻求答案。
市场常规周期的规律节奏发挥效应
首先第一个切入点是历史阶段和周期。因为去年市场行情对今年行情的延续具有很强的铺垫性和指引性。其中重点是当前非常特殊阶段的时代背景。毕竟传统和学院派理论框架在现实经济和市场中已经存在无法理解和衔接的论据与参数，因为过去经济模式和现代经济模式以及市场循环要素与逻辑已经发生深刻的变化，甚至发生了巨变，超常识，超理论，超规律和超逻辑事实已经显而易见。
如果从这次疫情前后市场现象的非常角度观察，它与结构的周期和分化具有非常重要的关系，结构错乱和分化对整体价格链条的影响非常突出。另外是制度理论处在一个被探索和新发现周期，传统教科书上的理论理念与现在市场是脱节的，甚至有时是背离的。所以如何发现市场洞察力在当下显得格外重要，尤其是目前市场价格变数与心理情绪的关联度紧密，国际贸易争端、美欧贸易制衡，日韩贸易角逐等等对经济不良影响，短期不仅对价格刺激作用大，伴之心理不安的恐慌性远远超出黑天鹅事件的冲击，这或许是当今价格逆势而上非常重要的特殊时期，并且具有长链条的关联度，这或是解析突发疫情不跌反涨的反逻辑，事前和事先的技术周期、心理阶段以及新旧交替时代的多重异样所致。
这都是我们看到的现象，这种特殊的时段可能对传统理论的不适应或无法对接就产生了很大的分裂。最简单的一个道理就是我们现在看到的所有价格在半年之内，甚至在3个月内之内就会超出传统理论所界定的熊市和牛市，20%的涨跌甚至都是比较寻常的现象。从这个角度观察，我们面对的市场已经难以辨别周期的分界线，如美国股市牛市大大超出传统周期，但目前牛市还在延续。如果市场没有准确的把握和斟酌的这种发现，未来推理和预判就面临争论不休、难以预料甚至超乎预料的防备不足风险，乃至集聚发散波动率和恐慌事态，从而进一步打击已经脆弱或不良的世界经济和国际金融。
市场技术短期化指引突出反逻辑性
第二个切入点是技术指引的周期与阶段。往往市场当中一些基本面或事件层面难以去解释的一些反逻辑现象或逻辑背离的时候，我们可能会下意识的去想到技术指引的作用。在当下疫情黑天鹅事件的背景下，很多品种不跌反涨，这个过程之中的市场技术指引是否发挥了作用呢？
首先我们并不否认，技术面与基本面是可以在一定程度上相匹配的，并不一定是相排斥的现象。回溯本次黑天鹅事件，国内股市的不跌反涨，其背景是我国经济基本面以及开放程度的吸引力。而疫情突发导致的维稳政策和预期心理焦灼，却可能会给未来预期造成较大的阻碍性。目前市场技术并不是简单的复杂持续而是复杂加剧，这种加剧体现在多方面，包括短期技术对市场事件炒作的双向性、突发性、不可预见性同时存在。
比如，短期疫情对我国经济必定有短暂冲击，但市场做空会实现吗？这就取决于心态与技术，对技术层面的关注或许更能发现趋势与预测指引，其中对冲基金或将是主要规模与作为侧重。对冲基金在从中获利的时候，往往也会打掉正常普遍的观念、认知，这是很关键的一点。
又如美元指数，美元指数上行当前突破了99点关口，但关注市场动态可以看到美国政府以及一些评级机构，包括IMF都预期美国经济增长将放缓，那美元为什么还要上行呢？这时如果拉开长周期评估周期美元的走向，再结合技术就不难发现美元升值只是一个次级趋势，这个次级趋势也已经临近比较关键的价位压力。未来这种升值能不能持续是争论重点，技术升值节制十分明朗，趋势贬值呼声依然很高。
加之今年的国际经贸关系是一种复杂持续，不确定持续的预期，对货币走势而言的美元上行其实也是对美国利益有所不利的价位，美元被迫升值是被动表现，为此一些美国的金融机构有可能采取一些策略，或者采取一些手法去压制美元上行的表现，这个可能性是相当大的。假如美元指数有可能上到100点，这从技术上或是一种手法，预示美元为贬值的策略十分娴熟，以高压低的诉求清晰可见。毕竟美元贬值是美国国家基本国策，节制美元上行的手法将会更加老道。这一点是市场需要重点关注。
然而，美元上行会持续也存在疑惑，去年美元指数偏强，但并未达到100点，今年美元指数偏弱，上行100点存在阻力。去年市场的种种迹象表明各方一直都在节制美元的上行，这是我们的共识。今年美国经济增速预期相比之下有所下调，在经济增长速度有所放缓的背景下，美元还在上行预示经济风险更大，美元下行才是规避经济风险乃政治风险的抓手与重点。
市场技术毕竟只是一个市场技术，技术上面的影响，只是会影响短期的一些表现，只是对未来有一个判断的概率罢了。我们不否认这次疫情带来的市场反常现象中有技术的摆布存在，但作为扭转技术面的指引手段是难以成立的。
国际资本针对性布局风险中理性掘金
第三个切入点是市场异常波动背后的竞争战略。技术指引下相应的市场反应实际上无疑跟背后遵循技术指引的市场力量有关。我们认为首先从目前市场整体表现看，单一坐庄这种形式难以生存，市场规模、市场时效、市场周期绝大多数还是源于资金资产博弈。
近期我疫情突发之后，黄金、美元包括我国A股、美股、欧股都在上涨和上升，甚至农产品也是震荡偏强的表现，其中暗含逻辑相对比较复杂。单纯从疫情引起市场恐慌心理看，商品市场金涨油跌、农产品上涨似乎暗合逻辑，即与美元资产的避险情绪关联，甚至黄金也是避险所致。
但股市并非是资金避险的场所，而股市往往反映的是一国家经济的表现，美国的经济比较优势相对强劲助推美股上涨乍一看没有问题，但美国经济是否有美股如此强劲连连高涨创新，这一点还存在疑虑。虽然美国股市上涨中自我消化资产泡沫的手法老道，但估值过高存在可能，股指高涨技术风险有虑。
欧洲经济相对是疲弱一些，但欧洲股市上涨态势反映背后逻辑耐人寻味。目前欧洲市场信心的支持是关键，欧洲国家的工业企业底蕴比较强，所以未来欧元区经济预期的转好可能是市场看好的重点。
对于新兴市场而言，尤其是我国A股上涨的政策效应和利好长远是重要支撑。纵观整体，第一新兴市场国家经济跟发达国家差距较大，也就是说新兴市场股市不仅不能起到避险的作用，反而风险在上升。外部资金持续流入新兴市场国家、流入我国A股推动上涨背后的意愿是重点风险。毕竟从资金配比看，一方面是推动短期情绪炒作的这种避险心理，另一方面是资金摆布布局股市，这是不是代表着所谓的庄家作为，他们看好未来全球经济企稳或者说看好某国、某行业发展潜力，进而交易力量以及交易高手集中于海外特性对技术推进明显。
相比我们国内市场更加老道外部力量可以看做是所谓的庄家。在这样的疫情事件炒作以及市场情绪的不理性之中，他们技术、资金布局按照各个板块、市场包括商品期货，搅动市场表现。更重要的是他们对于周期的规律以及时间差的这样的应用和操控也是最为重要的角度，对于资金利用率和获取利润的能力比较突出，这也就涉及到我国人民币升值异常时间的关切。
我国人民币升值最集中的时间是在春节前夕，这个时间点是我国企业集中结汇的时间点，企业的必要需求以及人民币价格快速的上升，我国市场心理乃至全球市场心理均存在被搅动的可能。春节前夕，我国人民币快速的短暂突破了6.85元，但随后快速的回贬，时间恰好处于我国春节假期期间，国内市场休市，但海外市场正常运作的情况下，这一点体现资金在海外布局离岸人民币的快速贬值，进而春节后我国在岸开盘拉动人民币快速贬值。
从中我们不难看出海外资本以时间差套利的能力是比较突出。回过头来我们再看欧洲股市的上涨对欧元也是有一定支撑的，背后所体现的观察点是美国需要经济保持增长，而又不希望美元升值，欧元减缓下跌就是对美元升值的节制。整体看，其实所谓的坐庄虽然看不到，也难以发现，但市场格局、布局、摆布、操纵之间的心理预期和目标或多或少透析出庄家的影子或脉络。
全球博弈及国家诉求是根本驱动力
最后一个切入点是上述一切现象及逻辑的幕后为博弈与竞争。利益和博弈引导着未来格局的变迁，我们相信跟市场各自主体之间的这个目的诉求存在很强的逻辑性关系，看清和梳理好这层关系对于洞悉市场预期，尤其是实体企业更好的应对未来变迁未雨绸缪有很重要的意义。为什么现在有些资产价格的变动可以去追溯历史有据可循，而有些资产价格的变动却似乎遵循着与以往不同的规律，归根结底就在于一个字“新”。
现在的宏观经济环境是新的，如过去新兴市场国家可以凭借自己的人口红利和资源到达一个快速发展，但目前已经难以推进；又如当今国家之间的政治关系是新的，像英国脱离欧盟创造了新的欧洲关系，贸易摩擦带来中国和美国、欧美、日韩、日美之间新的利益关系变化。
另外不同国家的发展状态也是新的，国际力量的格局正在发生变化，最典型的就是我国。美国长期以来作为国际地位中首屈一指的存在，其一直希望在新的经济环境、新的政治环境中来维护自己的地位。无论是贸易摩擦还是中东地缘政治关系都不难发现美国身影存在。最新报道美国正威胁WTO接受美国提出的新规则和新定性，未来如不按照美国想法更改，美国再次威胁将退出协议框架。
美国试图打破现有的国际规则和建立对自己有利的经济规则、贸易规则。特朗普只是一个代表人物，他实际上执行的是美国核心利益。一方面强调美国优先与美国制造业回归美国，另一方面是更重要的美国海外格局。
尤其我国疫情之后A股市场反常上涨，一方面是我国政府的维稳措施发挥效力，另一方面主要就是外资的涌入。外资看到我国市场的发展空间和机会，更重要在于试图抄底的行为，以布局其在新兴市场国家的资产收益，为资产规划所做出设计，这就佐证为什么我国股市越是调整，外资流入的力度反而越大。
资产关系背后肯定是国家利益谋略意图。这种博弈背后的企业难免受到波及，无论是贸易还是汇率上，对于企业来说都有很大的影响。对此稳定信心是很重要的，企业自身有信心，市场理性有信心，政府对经济有信心。另外一个方面在于企业必须抓住机会、提高自己对市场意识的培养，自身对国际趋势的把握更加有的放矢、积极进取，包括适当积极合作，努力借助专业智库和外脑强化自身发展实力。
面对疫情这个突发因素，市场基本规律和市场基本经验依然是判断市场重要的基础，专业和专攻对我们预判和应对是基本抓手，所以我们分析预测市场必须注重规律、定力、节奏主见，这些是我们判断市场不可忽略的重要元素和要素。
我们需要明确自我需求，美国正是懂得自己，所以知道自己的需求，市场把握相对也是比较准的；欧洲某种程度上并不太懂自己的需求，所以心态是比较纠结的。更多的新兴市场是不懂自己，所以盲目被设计和追风的现象比较明显。
从我国角度看，我们在逐渐的明确我自我的发展需求，市场在艰难改革推进之中，包括疫情突发也未改变我们改革初衷，保卫自己的改革成果是人民币稳定的基础，也是企业保驾外贸重要前提。
目前复工是特别大的问题，我国经济短暂和短期的挑战和考验是非常大的。但是更多的外国舆论，更多的我国政策和学者对我国中长期的发展初衷和未来的前景预期是没有改变的。这是我国经济的现实，也是企业的现实状况，未来人民币升值和贬值之间是常态波动，这种发展是任何一个汇率，任何一个商品价格，或者任何一个市场价格不可抗力的一个基本形态。
我们要明确人民币预测的重点和重心是为企业服务，更精准的说是外为外贸企业服务。因为汇率只有跟外贸或者对外关系发生了关系，它才会有自己的汇率方向。未来人民币预测对我国经济和企业最重要的是遵循理性、顺应前瞻、准备充分，升值和贬值之间企业应该有清晰思路，清楚该做什么，这样我们才能够，有的放矢的去把控自己的汇率，对我们应对风险和防范风险都是非常重要的。
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