货币财政政策须协同发力应对疫情 _ 东方财富网

周二召开的国务院常务会议指出，要贯彻党中央、国务院要求，统筹抓好疫情防控和经济社会发展，这是当前各项工作的总指针。

近期，中国人民银行继下调逆回购操作利率后，又下调了中期借贷便利(MLF)利率，这是继2月3日、4日连续两天公开市场逆回购之后的又一次公开市场操作。

MLF利率下调意在引导实际融资成本下行。在当前抗击疫情的背景下，央行进行了一系列货币政策操作，包括价格型工具和数量型工具的使用，使得银行体系整体流动性比去年同期多接近万亿元，且市场利率下调的预期愈加强烈。这样增加的信贷投放可以解决企业的流动性紧张问题，同时通过传导利率下调可以直接减轻企业存量贷款的财务费。

MLF利率下调将进一步传导LPR利率下降。MLF下调利率对于2月20日新一期的LPR报价具有明确的指导性意义。自2019年8月20日中国人民银行改革完善LPR形成机制后，因为LPR主要参考1年期MLF利率，所以MLF操作利率调整后当月的LPR报价都实现了同步同幅度调整。随着此次MLF利率下调10个基点将会引导本月新一期LPR报价随之下行，预计至少1年期LPR应同步调整10个基点，5年期LPR调整的概率应该不大。

当前受到新冠肺炎疫情的冲击，为了保持经济运行所受影响降到最小程度，需要宏观政策持续发力，一定要利用好逆周期调节工具，关键是注重财政政策与货币政策的协调配合，确保货币政策所释放的流动性能切实支持实体企业渡过难关，保持经济运行在合理区间。

此前，中央政治局常委会明确指出，要更好发挥积极的财政政策作用，加大资金投入，保障好各地疫情防控资金需要。会议还要求继续研究出台阶段性、有针对性的减税降费措施，缓解企业经营困难。截至2月14日，各级财政已安排疫情防控补助资金901.5亿元。

财政增收困难与实体经济迫切需要进一步减税降费之间的矛盾是当前财政政策空间受限的主要掣肘。因而增加政府债券发行量并适度提高政府杠杆率十分必要，尤其是适当增加债券发行量是积极财政政策的首选工具。增加发行政府类债券很大程度上将直接引流银行资金注入实体经济，可以强化数量型货币政策的有效性，同时畅通货币政策与财政政策的协同配合。如财政部近期提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元、一般债务限额5580亿元、专项债务2900亿元，加上之前的1万亿元专项债计划，虽然今年财政增收压力较大，但适当提高地方政府债务杠杆，甚至可以适当提高财政赤字率，必要时突破3%的限制，这是应对当前疫情和经济下行压力陡增的必要政策工具。

总之，宏观政策最重要的逻辑仍是直接对接实体企业的财政刺激，关键这是带动货币政策效力发挥的主要渠道。与此同时，还应继续加大简政放权的改革力度，尽快完善公平竞争的营商环境，让市场在资源配置中发挥决定性作用，推动各市场主体平等竞争发展。

（文章来源：中国经济时报）