苏试试验：环境与可靠性试验领导者 收购宜特进军半导体检测服务行业 _ 东方财富网

国内环境与可靠性试验的领导者，向制造服务业战略转型。苏试试验是我国环境与可靠性试验领域的领导者之一，致力于环境试验设备的研发和生产，以及为客户提供第三方全面的环境与可靠性试验服务。2019年10月成功收购宜特(上海)检测技术有限公司，进军集成电路检测领域，为客户提供集成电路供应链验证分析解决方案，具备了从集成电路元器件级、产品部件级到系统级的全产业链可靠性试验、验证分析能力，成为行业的领军者之一。

第三方检测行业市场景气度较高，环境与可靠性试验这一细分领域市场空间较大，公司作为行业龙头直接受益。根据国家市场监督管理总局数据，2018年检测行业实现营业收入2,810.5亿元，同比增长18.26%。2013年至2018年，检测行业营业收入的年均复合增长率为14.98%。公司属于环境与可靠性试验这一细分领域，2018年环境与可靠性试验服务市场规模已增加至100.9亿元，试验设备的市场规模已增长至138.1亿元。从近10年的维度来看，环境与可靠性试验服务的年均复合增长率达到22.10%，环境与可靠性试验设备的年均复合增长率达到14.94%，行业保持稳定增长，公司享受行业发展红利。

收购行业龙头上海宜特，布局半导体检测服务行业。半导体第三方检测起源于台湾，伴随着集成电路在中国大陆的快速发展，半导体检测的行业重心正在向大陆转移。上海宜特的服务范围全面覆盖电子产品供应链上游晶圆制造至中下游终端产品，提供全方位可靠度验证、失效分析、晶圆材料分析等服务，被称为集成电路的“专家医院”。上海宜特背靠台湾宜特科技，宜特科技作为半导体验证产业中亚洲最大、全球最完整的实验室，已取得了众多国际知名机构和品牌大厂、协会的供应链验证认证资格。据苏试宜特预测，半导体检测行业未来3-5年将达到50亿，综合消费性、工业用、车用、医疗、军工电子产业上游晶圆制造到中下游终端产品验证分析的需求，估计2030年市场至少达150-200亿。此次收购将帮助公司布局半导体检测服务行业，带来协同效应。

投资建议与评级：预计公司2019-2021年的净利润为0.86亿元、1.28亿元和1.74亿元，对应PE分别为61x、41x、30x，给予“买入”评级。

风险提示：宜特整合发展不及预期；疫情影响复工及需求。

（文章来源：东北证券）