巴克莱：对冲基金行业未来十年的前景|ESG_顺水财经_顺水网

在本文中，巴克莱（Barclays）战略咨询团队表示，2020年，对冲基金行业将形成动量效应（momentum），这将为投资者们带来机遇。

以下为《线索Clues》对原文的中译版（摘录）：

2020年代：对冲基金未来十年的前景（原标题：2020: A new decade for hedge funds 来源：巴克莱）

对于对冲基金行业来说，2010年-2020年似乎是充满挑战的十年。然而，据我们战略咨询团队的一项调查显示，2020年，行业将形成动量效应（momentum），这潜在地为投资者们开创了一个充满机遇的新时代。

过去10年中，由于投资者们在全球金融危机后向市场重新投放资金，全球对冲基金行业开始实现资金净流入。但在过去四年中，有三年为资金净流出，总额约为1400亿美元。与此同时，仅仅做多的资产（long-only assets）的大幅上涨，令对冲基金经理难以创造阿尔法。按绝对值计算，2010年的收益表现明显落后于2000年。

最新的战略咨询研究结果显示，2020年的市场情绪将发生重大变化，可能导致50亿至100亿美元资金流入。此外，该团队还预计对冲基金配置总额约为4000亿美元。这意味着尽管资金净流入可能很少，但对冲基金经理仍有许多投资机会。该研究还分析了整体宏观经济环境是如何变化的，以及投资者在未来一年如何自我定位。

1． 2019年是对冲基金行业的一个转折点

对冲基金在2018年表现不佳，该行业10年来首次出现资产管理规模（AUM）值下降。

在2019年，对冲基金出现反弹，这不只是受到标普500指数在2019年取得的30%回报率的影响。去年每一种对冲基金策略都实现了正回报，除了一项策略以外，其他所有对冲策略都回补了2018年的损失。2019年，对冲基金行业的资产管理规模（AUM）值达到3.32万亿美元，创历史新高。

ink="">资产管理规模和战略绩效 （图片来源： 美国对冲基金研究公司，巴克莱战略咨询分析）注：总收益由对冲基金研究公司的主要对冲基金资产类别（股票，宏观，RV， ED）的指数通过资产加权计算所得

2． 人们的预期随宏观经济环境已然改变

过去十年，对冲基金行业处在了一个收获与考验并存的大背景中。投资者从长期的牛市里获益，同时也不得不应对低利率及市场极具波动性的时期。

这些因素导致过去10年对冲基金的业绩表现相对较差。然而，更深入的研究表明，情况可能并不像总体数据所显示的那样糟糕。对冲基金2010年至2019年的年化回报率为4.2%，而2000年到2010年间则为6.8%，但这样比较并不能说明无风险利率的显著差异。事实证明，对冲基金在这二十年内的回报率都是LIBOR（伦敦银行间拆放款利率） +3.5%。此外，对冲基金在过去十年也产生了更好的风险调整后回报率（即在2010年至2019年，这一数据高于前10年）。

对冲基金的表现

ink="">对冲基金年化收益率减去3个月期伦敦同业拆借年化利率 （图片来源： 美国对冲基金研究公司，彭博社，战略咨询分析）

进入2020年，所有类型的投资者都表示，他们打算增加对冲基金的资金配置。这代表着投资者信心的一个重大转变，投资者情绪指数已从2019年的微幅增长（在2019年时，更多的投资者就已经计划增加而不是减少配置），升至2020年25%的增长。

ink="">2020年表示将增加/减少对冲基金投资的投资者人数（%）来源：所有数据仅参考巴克莱战略咨询调查结果。不包括中介机构。注：“LAO”表示大型资产所有者

3．新的趋势促使对冲基金经理重新考虑自己的定位，以满足投资者的需求

尽管2020年对冲基金行业的资金净流入可能不多，但研究显示，由于约有来自投资者的4000亿美元资金正流转于不同策略和基金经理之间，对冲基金行业在这一年依然拥有吸引新资金的机会。

自2019年以来，投资者对对冲基金策略的兴趣略有转移。例如，多重策略基金（Multi-Strategy）和量化对冲基金（Quant Equity hedge funds）再次成为最受青睐的投资对象。另一种人气趋升的投资策略是广泛投资各类资产的综合型股权基金（Generalist Equity），相对于其他股票对冲基金策略（包括特定行业、市场中性和前面提到的股票量化），该策略的收益率可能较低，但较前几年有所增长。市场情绪较上年同比大幅改善，这在很大程度上要归功于家族理财室（为富裕家族管理财富的私人机构）的看涨情绪提升。这是一个可以看到巨大交易量的领域，大约35%的投资者表示他们计划改变他们的股票对冲基金策略组合。

ink="">按投资者类别划分的总配比（$十亿元） 来源： 所有数据仅参考巴克莱战略咨询调查结果

值得注意的是，ESG投资已成为整个资产管理领域的热门话题，对冲基金行业也不例外。对冲基金在不同程度上将ESG标准作为投资过程的参考因素以满足策略调整需求。

在接受调查的投资者中，近一半的投资者表示，他们更喜欢那些在进行配置时将ESG因素作为考虑要素的对冲基金。

ink="">有助于资产配置决策的ESG元素 来源： 所有数据仅参考巴克莱战略咨询调查结果

展望未来，投资者对明年回报的预期表明，他们对对冲基金行业持乐观态度。只有时间才能告诉我们，2020年将会为投资者们带来什么，但迄今为止的迹象表明，它将成为未来10年的一个良好开端。

（线索Clues/ 李涛 实习编辑：樊文佳 编译：高艺蓉）