汇顶科技：屏下指纹创新不止 IoT蓄势待发 _ 东方财富网

公司专注芯片研发和创新，大力发展生物识别和IoT领域。公司主要致力于研究生物识别技术及人机交互的开发，同时努力拓展产品应用线，将在移动终端、IoT和汽车电子领域提供更广泛的技术、产品及应用解决方案。目前，产品及解决方案已广泛应用于华为、OPPO、vivo、小米、Amazon、Samsung等国内国际知名品牌。与此同时，公司通过外延并购大力扩展IoT领域，为公司创造新机遇。

全面屏带来屏下指纹新时代。随着全面屏渗透率的提高，电容式指纹逐渐被3D 景深摄像头和屏下指纹所取代。由于以苹果为主导的3D结构光价格较高且有专利保护，超声波指纹去年被曝出安全事故，光学屏下指纹凭借性价比高、安全可靠、美观等优势迅速占领安卓手机市场。我们认为今年随着LCD屏下指纹方案的推出，公司屏下指纹市场率将会有飞速的提升。除此之外，适配于5G手机的超薄屏下指纹今年有望随着5G手机的热销而放量，屏下指纹2020年仍然有诸多看点值得期待。

步履不停，公司大力进军IoT领域。根据小米和IHS的数据，目前全球IoT市场规模2018年为231.4亿美元，预计2025年全球IoT市场规模将达到754.4亿美元。其中中国成为IoT的主要市场之一。随着万物互联时代的到来，物联网将成为未来新的超级蓝海。公司打造IoT领域的 “Sensor + MCU + Security+ Connectivity”综合平台，在包括手机、平板和可穿戴产品在内的智能移动终端人机交互技术领域不断耕耘。

维持“买入”评级。我们看好未来光学屏下指纹及未来IoT市场前景， 但考虑到20Q1疫情影响，我们调整2019-2021年净利润至23.74/29.80/36.31亿元，对应PE为60.29/48.01/39.41倍。维持“买入”评级。

风险提示：LCD屏下指纹芯片研发推广不及预期、手机出货量不及预期、IoT产品景气度下行等。

（文章来源：东北证券）