支撑创业板走牛的因素是什么？还能牛多久？ _ 东方财富网

从2019年8月政策工具箱打开之后，A股企稳回升。

当时的背景，主要是应对贸易造成的冲击。科技、金融、周期股轮番带动市场上行。沪指在2020年1月冲破3100点，创业板指数更是连创新高；随后市场进行技术性调整。

鼠年首个交易日，武汉新冠病毒肺炎，牵挂着无数人的心，也为连续上攻的A股泼了一盆冰水。当日A股重挫8%，3200只个股跌停。

但是市场做多下信心并未被浇灭，又一次是创业板引领市场走出困境，并一路勇创新高。留给空仓资金的时间，仅有两天。市场的主线依旧是科技股(5G、芯片、消费电子)，和去年12月下旬浮出水面的新能源汽车(特斯拉产业链)。

截至2020年2月18日收盘，创业板本轮行情涨幅已经高达80%(2018年10月19日低点起步)，到目前还没有止步的意思。

为应对疫情对经济的冲击，央行、银保监会、证监会连续打开政策工具箱：

1月26日，银保监会发布《关于加强银行业保险业金融服务配合做好新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知》鼓励通过适当下调贷款利率、完善续贷政策安排、增加信用贷款和中长期贷款等方式，支持相关企业战胜疫情灾害影响。

2月3日央行开展1.2万亿元公开市场逆回购操作投放资金，确保流动性充足供应，银行体系整体流动性比去年同期多9000亿元。2月17日下调1年期MLF利率至3.15%。

证监会则优先支持疫情严重地区和抗击疫情相关企业融资，2月14日对创业板再融资进行修订。另外交易所也对受到疫情影响的上市公司减免相关费用。

一系列稳定经济和稳定资本市场的措施推出后，A股走势平稳，尤其是创业板，多次创出3年新高。上述政策，不单单是对眼下起作用，对未来经济企稳，及金融市场稳定，同样意义非凡。因为疫情影响，一季度GDP将不可避免的快速探底，而从二季度开始，随着各地区全面复工，经济增速将出现确定性的拐点。而这个拐点的时间，极有可能在三月份出现。

历史上，A股三月份的股市总是先扬后抑，和重要会议的时间窗口期有关。今年会议可能延期，这对于A股来说，并不是风险，更是机遇。这预示着后面还有更多的想象空间。总体来看，我们建议投资者积极应对三月行情，极有可能沪指会重返3000点，甚至冲击前高。而创业板、中小板，本身已处于牛市之中。

创业板最近的强劲还真的是有业绩支撑的。

2019年业绩预告，创业板的业绩增速回到了60%以上。创业板在2015年当年上涨了一倍以上，当年的业绩增速也不过60%。

那么，为什么2019年增长这么强劲？

2018 年创业板 50 板块净利规模占创业板整体比重达到 87%，2019 年年报预告回落至 54%，说明非创业板 50 板块，即非业绩蓝筹板块其他公司的业绩低基数效应带动了 2019 年创业板增速企稳。

原来是低基数的缘故。对比2019年和2018年，商誉减值少了许多，而这，就是创业板业绩回升的主要原因，是不是很讽刺呢？

2019年创业板公司，一共有448家业绩大幅上升。其中有33家涉及商誉减值。

其中上海新阳业绩增幅3055%，诚迈科技业绩增幅945%，旋极信息业绩增幅527%。与业绩暴涨所对应的，则是股价的大涨。

2018年10月至今，上海新阳股价上涨458%！

2019年2月至今，诚迈科技涨幅高达1158%！

2019年8月至今，旋极信息涨幅122%！而上述表格中，可谓牛股如云。

2018年报A股商誉减值创下历史新高，引发市场极大关注。

多家机构预计，2019年年报各板块商誉仍需进一步消化，但压力与风险小于2018年。据中信建投分析，全A及创业板商誉规模和占比峰值均在2017年，2018年，2019年三季报商誉风险正在逐步消除。自2013年，商誉减值规模不断扩大。商誉的比重过大，大规模计提减值会对业绩产生较大的冲击，对创业板而言更是如此。中信建投预计，商誉减值问题对创业板企业2018年盈利构成较大压力，但对2019年影响较少。

创业板的拐点什么时候可能出现？

随着2020年商誉减值的进一步减少，这意味着什么呢？业绩增速，可能没有2019年这么靓丽！那么会对股价有什么影响呢？自然与2019年是相向而行。

当然，目前这个担忧还不存在，至少要见到2020年一季报乃至半年报之后，这种隐忧，才会慢慢摆上台面。

(作者：丁臻宇 执业证书：A0680613040001)

（文章来源：巨丰财经）