兴业投资原油周评：增长&需求忧虑重燃，油价上周回吐

兴业投资原油周评：增长 需求忧虑重燃，油价上周回吐部分涨幅
2020年2月24日
由于中国推出刺激措施降低了冠状病毒疫情引发的原油需求减少的担忧，以及OPEC+减产预期和美国原油库存增幅低于预期，加之地缘紧张局势升温，支撑国际油价上周前半周延续其2月初自13个月低点的反弹走势，并创近1个月高点。但随着全球范围内的冠状病毒确诊数量和死亡人数不断增加，以及沙特和俄罗斯将解除石油生产联盟的传闻，拖累油价回吐此前大部分涨幅。截至收盘，美国WTI 4月原油期货整周累计下跌0.46%，收报52.07美元/桶，当周最高触及54.61美元/桶，最低跌至51.11美元/桶。布伦特4月原油期货整周累计上涨1.74%，收报58.32美元/桶，当周最高触及59.97美元/桶，最低跌至56.28美元/桶。
中国政府推出多项措施缓和了冠状病毒爆发将严重影响全球能源需求的担忧，市场乐观情绪持续回暖，推动油价走高。中国人民银行(PBoC)在第四季度货币政策执行报告中表示，预计此次冠状病毒疫情对经济影响的规模和持续时间将是有限的;中国经济的基本面没有改变。并针对冠状病毒爆发的负面影响采取行动，下调基准贷款优惠利率(LPR)，以降低借贷成本，缓解受病毒感染企业的财务压力。中国人民银行周三决定，将1年期贷款市场报价利率(LPR)下调至4.05%，此前为4.15%;5年期以上贷款市场报价利率下调至4.75%，此前为4.8%。此前，中国人民银行在周一还削减了中期借贷便利(MLF)操作中标利率，旨在减轻冠状病毒疫情对企业的拖累。
与此同时，中国国家主席习近平也发表了有关中国经济保持乐观的讲话也提振了市场情绪。国家主席习近平周二称，“尽管受到冠状病毒爆发的影响，中国仍能实现2020年的经济增长目标。”除了中国国家主席的乐观言论之外，中国政府早些时候宣布的对696种美国商品的关税削减，也有利于风险的重置。
周三早些时候，美国宣布对委内瑞拉实施新的制裁，并将俄罗斯石油公司Rosneft的子公司列入黑名单，因后者对委内瑞拉的马杜罗和国营委内瑞拉石油公司(PDVSA)提供支持。美国官员表示，该制裁只是第一步，后续将会有进一步行动。这表明地缘政治紧张局势加剧，这一事态发展被认为是原油供应减少的一个因素，从而为油价提供支持。荷兰国际集团分析师在一份报告中指出：“考虑到最新实施的制裁是针对Rosneft的子公司，并没有涉及Rosneft本身以及其他下属企业，因此还很难判断具体会影响到多少原油供应。然而，不确定性上升已经对市场产生支撑。”
此外，利比亚持续爆发的军事冲突继续威胁着该国的产出和出口。不过，OPEC+关于延长减产协议或宣布进一步减产的谈判仍未取得进展。本月初，OPEC+联合技术委员会召开了紧急会议，讨论冠状病毒对原油市场的影响，建议OPEC+国家在现有减产170万桶/日的基础上，再额外减产60万桶/日，并将减产协议延长至2020年6月底。在进一步减产问题上，OPEC领头羊沙特与非OPEC产油大国俄罗斯之间存在明显分歧。俄罗斯拒绝了这一提议。俄罗斯能源部长诺瓦克在解释俄罗斯的立场时称，需要时间来评估亚洲公共卫生安全事件对石油市场的影响，才能作出进一步决定。OPEC定于3月6日召开会议。荷兰国际集团分析师补充道：“利比亚原油供应的不确定性令OPEC+的减产决定存在困难。”
美国主要机构公布的上周原油库存增幅放缓，美国石油钻井数也增加。美国石油学会(API)最新数据显示，截至2月14日当周，美国原油库存增加416万桶至4.431亿桶，分析师预期增加376.7万桶;库欣库存增加42.1万桶;汽油库存减少270万桶，分析师预期增加50万桶;精炼油库存增加42.1万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至2月14日当周，美国原油库存增加41.5万桶至4.429亿桶，市场预期增加282.5万桶;库欣原油库存减少13.3万桶;精炼油库存减少63.5万桶，连续五周录得下降，市场预期减少129.8万桶;汽油库存减少197.1万桶，连续三周录得减少，市场预期增加22.6万桶。此外，上周美国国内原油产量持平于1300万桶/日。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至2月21日当周，美国石油活跃钻井数增加1座至679座，连续三周录得增长;石油和天然气活跃钻井总数增加1座至791座;天然气活跃钻井数持平于110座。
此外，上周五公布的Markit美国制造业和服务业综合采购经理指数七年来首次下降，表明该国企业活动停滞。同时，国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃(Kristalina Georgieva)上周六在利雅得举行的G20会议在会议期间表示，由于受到疫情的影响，今年中国经济增速预计为5.6%，相较1月更新预估低0.4个百分点，且今年全球经济增速预测较当时下调0.1个百分点至3.2%。这均加剧了投资者对经济的担忧;加之冠状病毒疫情全球范围加速传播，避险情绪席卷金融市场，原油等高风险资产遭受抛售。
展望本周，原油交易者除继续关注API和EIA原油库存和贝克休斯石油活跃钻井数据外，还需留意的美国经济数据报告：12月FHFA房价指数、2月谘商会消费者信心指数、1月新屋销售、每周申请失业金人数、第四季度实际GDP修正值、1月耐用品订单、第四季度核心PCE物价指数修正值、1月成屋签约销售指数、1月PCE物价指数、1月个人收入与支出、12月芝加哥PMI、2月密歇根大学消费者信心指数终值。其中尤为重要的是1月耐用品订单数据。HYCM兴业投资(英国)分析师预计1月份耐用品订单将下降1.5%，去年12月份数据为增长2.4%。不包括运输在内的核心耐用品订单预计增长0.2%，上月下降0.1%;不包括国防在内的核心耐用品订单预计增长1.3%，上月下降2.4%;不包括飞机的非国防耐用品订单料下降0.1%，上月下降0.8%。需要提醒是，美国波音公司12月16日决定，2020年1月起暂停生产737 MAX系列客机，投资者需要留意制造业受到的相关影响;因为波音产值占美国制造业总产值的比重巨大，而且相关产业链较长也比较广泛，可能会影响耐用品订单数据的表现。此外，美联储最为青睐的通胀数据——1月PCE物价指数也是市场重点关注的数据。预计1月核心PCE指数环比上涨0.2%，增幅与上月持平，同比将由上月的1.6%加速至1.7%，同时预计1月个人开支环比增长0.3%，个人收入环比增长0.3%。虽然美国向全球发起了贸易战，但美国经济似乎并没有受到贸易冲突的影响，美国经济依然十分强劲，目前市场对经济前景普遍有着良好预期。如果数据符合预期或者好于预期，则有望给美元提供进一步反弹动能;反之则将对美元构成压力。另外，国际贸易局势发展也是投资者需要关注的重要风险。央行动态方面：克利夫兰联储主席梅斯特、达拉斯联储主席卡普兰、美联储副主席克拉里达、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利、芝加哥联储主席埃文斯、圣路易斯联储主席布拉德等美联储官员将在不同场合发表讲话。投资者可从他们的讲话中寻找美联储未来政策路径的最新线索。当然，新型冠状病毒疫情的发展也是时刻影响着投资者的情绪，疫情进一步蔓延将对油价产生更多负面影响。
技术面上看，美油周图保利加通道扩散，油价自中轨附近回落，14周均线下测20周均线，慢步随机指标走高。K线图收长上影十字星，表明上方卖压强劲，预计本周油价或继续震荡走高。支撑分别位于51.30、50.00、49.30，阻力依次是53.30、54.30、55.00。
布油周图保利加通道扩散，油价再度向下轨靠近，14周均线下测20周均线，慢步随机指数走高。K线图收长上影阳线，表明上方卖压强劲，预计本周油价或继续震荡走低。支撑分别位于56.10、55.00、53.80，阻力依次是57.70、58.90、60.00。

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