棉花需求有望爆发 关注危机下的机会|新冠肺炎_顺水财经_顺水网

文丨牛钱网整理

部分数据来源丨期货日报，中国棉花信息网，农业农村部，USDA

一、行情回顾

受新冠肺炎疫情影响，下游纺织企业开工较之前延迟7—30天，开工后企业也面临招工难、物流运输不畅、新增订单不足等各种问题。而春节前郑棉破位上涨，棉纺企业补库积极，节后棉花库存普遍可用40—60天，部分企业可至60天以上，在开机负荷不高的情况下，棉纺企业补库积极不高，棉花市场启动迟缓。

数据来源：文华财经

二、供应充足

全球棉花产量上升

虽然澳大利亚和巴基斯坦预期减产，但在美国和印度大幅增产带动之下，2019/2020年度全球棉花总产预期2641万吨，较上一年度增加约2.3个百分点。本年度美棉收获面积较上一年度增加9.4%，为近13年以来最大，并且三角洲和东南棉区预计产量增加。印度本年度总产因收获面积创历史记录大幅增加，使其得以重夺全球棉花产量冠军宝座，预计高达642.3万吨。而另外一边，澳大利亚却因大火导致缺水情况加剧而造成产量锐减，为近12年以来最低。

而作为全球第二大产棉国的中国，本年度棉花产量预期小幅下降至594.4万吨。其中受不利天气影响，主产棉区新疆平均单产有所降低。本年度中国棉花收获面积预计5175万亩，较上一年度微幅减少，而平均单产预计114.7公斤/亩，较前两个年度有所减少。

印度2019/2020年度总产预期642.3万吨，因植棉面积和单产预期增加较前一年度增加约14%，因此印度本年度超越中国，成为全球第一大产棉国。尽管本年度仍有部分区域出现棉红铃虫虫害的消息传出以及季风雨晚退等不利因素影响，但印度植棉总面积仍达1.95亿亩，较上一年度增加3.2%。本年度印度单产预期32.9公斤/亩，较前一年度也有所增加。

全球棉花期末库存创4年新高

尽管全球期初库存量和中国库存量预期明显减少，但2019/2020年度全球棉花期末库存量预期仍达1787.5万吨，为近4个年度最高。除此之外，高产量遭遇消费疲软，也使得库存消费比增加至69%，为近3个年度最高。中国以外库存预期1053.8万吨，较上一年度增加约9个百分点。

三、需求一般

全球棉花消费量略减

2019/2020年度全球棉花消费量预期2590.9万吨，再度调减，较前一年度减少1个百分点。虽然印度、巴基斯坦和土耳其消费量预期增加，但不及中国、越南和印尼的预期减量。尽管如此，但全球十大主要消费国中有五个国家消费量预期仍然看增，其中以印度和乌兹别克斯坦增量最大。

全球棉花贸易量创新高

2019/2020年度全球贸易量预期947万吨，为自2012/13年度以来最高水平。其中出口主力以老牌名将美国和本届黑马巴西为主，得以满足中国和越南以及孟加拉等主要棉花进口国的强劲需求。除此之外，既是主产棉国也是消费大国的巴基斯坦和土耳其的减产预期，也拉动了全球贸易量的增加。尽管中国的进口量预期出现调减，但仍然是全球最大的进口国，且本年度进口量居于近6年以来来的第二高位。巴西在内需疲软而外需强劲的情况之下，出口量骤增。目前在全球五大出口国中，有四个国家预计出口量较上一年度有所增加。这部分增量得以填补澳大利亚和中亚国家出口量预计减少的空缺。西非本年度棉花出口量预期124.1万吨，略高于上一年度（118万吨），其中以贝宁、马里和科特迪瓦为主。

四、企业复工情况

1、开工

当前各地政府均以把推动复工复产提上日程，但由于不同地区疫情风险不一，政策不一，各地复工进度略有不同，本网整理的各地区开工情况如下：

据了解，当前陕西、安徽、四川几个省份的复工率较高，均达成70%左右，河北、江苏地区的复工率约有六成，河南、山东地区的复工率略低，但也达到了近五成左右。新疆地区复工的纺企较为稀少，湖北地区尚未有复工企业。

整体来看企业复工正在有序推进，当下中大型纺企复工意愿积极，复工率也较高，两三万锭的小纺企复工进度较慢。部分未复工的企业也正在进行企业备案、防疫物资准备等前期准备工作，预计到2月底及3月初整体复工进度将再上一台阶。

2、开机率

当前，纺织企业由于工人不全、缺少订单、原料运输受困等原因，普遍开机率不高，采访的企业中，大部分开工率在50%左右，预计随着疫情及市场好转，到3月份开工率会逐步提高。

3、短期物流及订单掣肘

据了解，短期影响棉花产业链好转的主要因素是物流和订单，目前省内物流运输已逐渐恢复，但跨省运输仍需打通，而至6月底前物流运费减免政策大大利好企业，在各项支持政策下，纺织等行业掀起“复工潮”。然而受新冠肺炎疫情影响，短期国内消费被抑制，国外订单亦有转移趋势。总体而言，目前下游纺织企业观望心态较重，棉花采购不积极。

五、利好因素

国内各项扶持政策出台

为了减轻企业负担，各地政府陆续推出一系列支持政策，其中包括至6月30日物流运输免费政策，资金支持政策、员工支持政策等。最新消息是国家发改委22日印发通知，自2020年2月1日起至6月30日止，阶段性降低企业用电成本5%，降价范围包括除高耗能行业用户外的，现执行一般工商业电价、大工业电价的所有电力用户。据调研，电价下调5%，吨纱耗电量将下降40元左右，生产1万吨纱电费将减少40万元。而以5万纱锭的小型纺织企业为例，满负荷状态下一个月电费将少交116万元，自动化程度高、耗电量大的企业减负更大。公共卫生事件没有把我们打倒，只会让我们变得更强，相信国家和政府还将给纺织企业更多支持政策，助力企业快速恢复。有企业复工才有人流、货流、资金流，后期随着疫情影响减退，各地区复工、复产、生活节奏加快，生产-消费的闭环将逐渐打通，棉花、纺织市场复苏速度将进一步加快。

综上，2019/2020年度总体棉花供求是均衡的，现阶段市场由于人口流动受限，部分纺织企业延迟复工，短期内将对棉花需求产生一定影响。然而中长期来看，随着各项支持政策出台，公共卫生事件影响减弱，贸易关系继续好转，利好棉纺及终端纺织品市场，外贸订单将陆续回流，叠加二季度纺织品传统旺季，后期棉花需求或缓慢提升，上半年棉花价格将先抑后扬。

注：本文有删节

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