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RB2005:资本带着产业走 还是产业借着资本套?|期货_顺水财经_顺水网

核心摘要:来源:交易法门 Q:马老师,看到您对黑色的分析,有个疑问,机构把rb05拉高到现在3500,为什么产业资金不做套保,毕竟这么大库存。首先,不能说RB2005完全没有套保,但是肉眼可见的套保持仓比较少,既有买入套保,也有卖出套保,现在套保持仓还是净多单。(来源:上期所)当然,严格来说,这个并不能真正代表套保持仓,只是显示的是非期货公司持仓情况,一般是钢厂的情况。还有一些套保单子在期货公司持仓里面,只是这部分持仓和投机持仓混在一起,不清楚具体情况。其次,螺纹的交割占比相对于产量或者库存来说都是非常低的,比如现

来源:交易法门

Q:马老师,看到您对黑色的分析,有个疑问,机构把rb05拉高到现在3500,为什么产业资金不做套保,毕竟这么大库存。

首先,不能说RB2005完全没有套保,但是肉眼可见的套保持仓比较少,既有买入套保,也有卖出套保,现在套保持仓还是净多单。

(来源:上期所)(来源:上期所)

当然,严格来说,这个并不能真正代表套保持仓,只是显示的是非期货公司持仓情况,一般是钢厂的情况。还有一些套保单子在期货公司持仓里面,只是这部分持仓和投机持仓混在一起,不清楚具体情况。

其次,螺纹的交割占比相对于产量或者库存来说都是非常低的,比如现在3500万吨的库存,螺纹单次交割最多15万吨,钢厂手中有大量的货,如果价格不高(利润不高)的情况下去做卖出套保,把盘面打下来,盘面能卖很少的货,大部分货还在自己的库存当中,相当于自己的库存被自己套得越来越贬值了。

(来源:www.jiaoyifamen.com)

当价格跌下来之后,市场买涨不买跌,手中存有的大量库存就更危险了,这个时候盘面可能都亏损了,你就算卖出套保,可能只是锁定亏损,而不是锁定收入。所以,黑色系持仓那么大,每次交割那么少,大部分都是投机虚盘。

最后,建材现货的成交与期货盘面关系密切,市场存在买涨不买跌的心态,只要期货一大涨,现货市场成交基本上都会放量,只要期货市场一大跌,现货市场成交就缩量。由于期货市场能够交割出货的量实在是太少了,所以螺纹的库存大部分都是通过现货市场来消化的。

想要促进现货市场成交放量,必须不能让期货盘面跌下来,只有当期货大涨了,刺激市场上买涨不买跌的心态,从而促进现货成交放量。但是如果盘期货面升水了,螺纹很难大涨的,因为期货升水结构,不利于产业团结,你在这里挺价,别人卖出套保回笼资金了,所以想要螺纹上涨,而且涨的时候还不容易遭到卖出套保,螺纹往往贴水现货。

由于螺纹贴水现货,上涨的时候,遭到的抛压小一些,除非是价格在绝对的高位,价格在绝对高位的情况下,现货价格是假的,那个时候期货大涨,现货也没有多少成交,所以在价格高位,期货大涨,基差修复,现货成交萎靡,就是价格见顶的时候。

我个人的理解,以钢厂为例,它有长流程和短流程,短流程生产成本低,长流程生产成本高一些,在利润接近高炉成本的情况下,钢厂一般不会去选择卖出套保,而是选择一起扛一扛,这个成本是行业底线;相反,如果盘面价格高出电炉成本,电炉都有一定的利润时,这个时候即使盘面是贴水的,钢厂可能也倾向于套保。正常情况下,螺纹的价格,应该在高炉成本与电炉成本之间波动,你可以把高炉成本当做产业的支撑线,把电炉成本当做产业的阻力线,价格在支撑线和阻力线之间波动。

现在的情况下是,钢厂利润比较接近支撑线附近,这个位置上一般不会大量做卖出套保,除非出现了系统性风险,预期比现在更差,那没办法了,现在国家采取各种政策来稳定预期,给实体经济注入信心,所以暂时没有太大的系统性风险,市场预期还是不错的。


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