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广州期货:成本支撑较强 纯碱下跌空间有限|广州期货_顺水财经_顺水网

核心摘要:1月纯碱持稳为主,春节期间纯碱企业生产稳定,开工率小幅增加,纯碱产量小幅回升。节后纯碱企业库存累积速度较快,一方面是下游贸易商放假,采购成交稀少,另一方面受疫情影响全国物流运输受到较大的限制,下游采购纯碱受到较大限制,因此库存量累积速度较快。目前新型冠状病毒依然未得到有效遏制,下游恢复正常开工尚需时日,预计短期内纯碱企业库存将持续累积。需求端平板玻璃陆续有产能放水冷修,复产产能较少,新增产能尚未完全释放产量,且由于物流限制实际到厂纯碱量也相对较少。虽然后期有数条生产线有点火生产计划,但今年来平板玻璃产能利

1月纯碱持稳为主,春节期间纯碱企业生产稳定,开工率小幅增加,纯碱产量小幅回升。节后纯碱企业库存累积速度较快,一方面是下游贸易商放假,采购成交稀少,另一方面受疫情影响全国物流运输受到较大的限制,下游采购纯碱受到较大限制,因此库存量累积速度较快。目前新型冠状病毒依然未得到有效遏制,下游恢复正常开工尚需时日,预计短期内纯碱企业库存将持续累积。需求端平板玻璃陆续有产能放水冷修,复产产能较少,新增产能尚未完全释放产量,且由于物流限制实际到厂纯碱量也相对较少。虽然后期有数条生产线有点火生产计划,但今年来平板玻璃产能利用率总体低于去年,重质纯碱需求一般。供应增加需求缩减导致厂家库存水平大幅提升,从区域报价来看,东北、西北、西南等地区小幅下滑,主销区华北、华东地区报价则基本持平。较多纯碱企业已经面临生产亏损,纯碱价格成本支撑较强,因此1月价格基本企稳,但受疫情影响市场恐慌情绪蔓延,纯碱价格将大概率出现下跌,但下方空间有限。

1.现货价格

图:重质纯碱价格

资料来源:wind,广州期货研究所

图:轻质纯碱价格

资料来源:wind,广州期货研究所

重质纯碱方面,1月17日,东北地区重质纯碱送到价1700,周环比持平,华北地区重质纯碱送到价1700,周环比持平,华东地区重质纯碱送到价1600,周环比持平,华中地区送到价1530,周环比持平,华南地区重质纯碱送到价1700,周环比持平,西南地区送到价1550,周环比下跌0,西北地区出厂价1170,周环比下跌0。

轻质纯碱方面,1月17日,东北地区送到价1550,周环比持平,华北地区送到价1600,周环比持平,华东地区送到价1350,周环比持平,华中地区送到价1300,周环比持平,华南地区送到价1650,周环比持平,西南地区送到价1550,周环比持平,西北地区出厂价1170,周环比下跌30。

2.原盐

图:低端原盐送到价

资料来源:wind,广州期货研究所

图:高端原盐送到价

资料来源:wind,广州期货研究所

图:江苏原盐送到价

资料来源:wind,广州期货研究所

图:山东原盐出厂价

资料来源:wind,广州期货研究所

1月原盐价格基本持平,东北地区高端盐出厂价价格下跌0至240,华北地区下跌10至180,西北地区下跌0至210,西南地区下跌0至360

图:原盐产量当月值

资料来源:wind,广州期货研究所

图:原盐产量累计值

资料来源:wind,广州期货研究所

11月原盐产量593.6万吨,环比下降122.5万吨,同比2018年增速大幅扩大19.9%。1-11月原盐累计产量115825万吨,同比增长0.1%,增速有一定回落。今年以来原盐产量保持稳定增长,而6-9月时处夏季,是原盐生产淡季,但今年淡季低点较2018年同期要高,总体而言原盐供应稳定,秋盐旺季降至,原盐供应有大幅增加的预期。

3.纯碱产量

图:纯碱产量季节性

资料来源:wind,广州期货研究所

图:纯碱累计产量

资料来源:wind,广州期货研究所

12月纯碱产量254.1万吨,环比下降6.8万吨,1-12月纯碱累计产量2887.7万吨,累计同比7.6%,增速增加0.2%。12月受生产利润较低限制,部分纯碱企业进行减产操作,供应量有一定下降,但全年纯碱产量接近2900万吨,同比增长依然较多,行业仍处于供应过剩状态。

4.表观消费量

图:纯碱表观消费量当月值

资料来源:wind,广州期货研究所

图:纯碱表观消费量累计值

资料来源:wind,广州期货研究所

今年以来纯碱表观消费量持续增加,但平板玻璃产量增速逐步放缓,环保检查力度严格,后续或将有多条生产线停产,预计纯碱表观消费量增长速度将大概率下降。

5.纯碱生产利润

图:青海地区氨碱法生产利润

资料来源:wind,广州期货研究所

图:河南地区联碱法生产利润

资料来源:wind,广州期货研究所

1月原料端价格较稳,而产成品价格持续下跌,纯碱企业生产利润出现下滑,氨碱法生产企业利润微薄,联碱法企业双产利润尚可,但绝对值也不高。

6.平板玻璃产量

图:平板玻璃产量当月值

资料来源:wind,广州期货研究所

图:平板玻璃产量累计值

资料来源:wind,广州期货研究所

12月我国平板玻璃产量为8108万重量箱,同比增加7.1%,增速缩窄0.2%,2019年全年累计产量9.27亿重量箱,同比增长6.6%,增速坐在0.3%。12月我国平板玻璃产量环比持续回升,但同比去年同期有一定的下降,1月全国浮法玻璃生产线开工情况稳定,因此1月平板玻璃产量保持稳定增长,全年平板玻璃产量同比增长6.6%,属于近几年内较高的增速水平。

7.印染行业与氧化铝

图:布匹产量累计值

资料来源:wind,广州期货研究所

图:氧化铝产量累计值

资料来源:wind,广州期货研究所

今年以来布匹产量大幅下降,而氧化铝产量则维持较稳定增长速度,轻质纯碱需求增长一般,并无大幅增量预期。

8.纯碱出口

图:纯碱出口量

资料来源:wind,广州期货研究所

图:纯碱出口利润

资料来源:wind,广州期货研究所

今年以来纯碱出口量持续处于低位,国际宏观形势严峻,叠加贸易摩擦等宏观因素扰动,今年纯碱出口利润长期处于负值,因此出口量也不及往年,但随着进口利润窗口逐步打开,预计后市纯碱出口量将有所回升。

广州期货 王喆


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