分析人士认为,日本经济疲软至少持续到一季度结束,在此之前预计日元将维持疲软走势。
同时日本央行并未对当前日元走向给出实质性的政策暗示,这说明日本央行政策弹药已经耗尽,因此市场寄希望日本政府出台相应的政策以支撑经济,这将决定近期日元的走向。nload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/> 日本经济放缓程度超出市场预期,全球公共卫生事件加剧了下行的压力
日本最近的经济数据令人失望,并表明在2019年10月上调消费税和台风“双重打击”之后,日本经济遭受的损失比预期的要多得多。
最新发布的数据显示,日本2019年第四季度实际GDP较第三季度收缩6.3%,远低于预期,并且是自上一次于2014年4月上调消费税以来的最大降幅。
另一个关键基础指标——实际私人最终需求环比下降达到惊人的11.7%,该指标可以反映针对库存变化进行调整的私人部门的消费和投资,考虑到它的下降幅度几乎是GDP总值下降幅度的两倍,这也令市场感到担忧。不过庆幸的是其降幅小于2014年上调消费税后下降的水平。nload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/> 尽管日本在10月遭受了毁灭性的台风影响,这肯定会对第四季度经济数据造成负面影响,但是12月的数据显示日本总体消费再次下降,这表明随着税收和台风影响的减弱,本季度末经济疲软程度可能比想像中更为严重。同时,一系列数据表明日本经济在2020年一季度可能再次面临挑战,主要是全球公共卫生事件带来的不确定性对日本经济造成了损害。
由于日本是出口大国,公共卫生事件导致该国的出口下滑,加剧了国内经济下行的压力。
基于此,富国证券认为,即便是日本可能会在第一季度勉强躲过衰退,但本季度经济可能会停滞不前。基于此,预计日本的实际GDP在2020年全年将下降0.1%,比此前预测的0.4%的正增长有显着下降。同时预计2021年录得1.2%的增长,主要得益于2020年其他一些有利因素的推动。
日元避险价值持续失宠,汇价后市料面临续跌压力
业内分析师指出,对比近期的日元汇率与现货金价和美债收益率的走向,可以发现其走势在近期已经持续出现了背离,在全球市场进入避险模式的背景下,日元却意外未如往常录得同步走强,反而陷于弱势当中
造成这一状况的原因在于,在全球普遍进入低利率时代后,日元的融资货币价值早已今非昔比,同时,日本本国持续上调消费税带来的经济冲击也令投资者感到忌惮,令资金开始从日元固定收益债券开始外流.
并且,此前日本陷入公共卫生风险之中,令其经济前景进一步受阻,也令日元避险价值黯然失色。投资者原本押注东京奥运会可以增加日元实物需求提升日元汇价,但现在这一切却被打上了问号。而后,如果公共卫生风险事件继续,那么日元会更加承压,但反之,如果事态很快平息,那么投资者注意力将重回经济增长前景,而届时,日本自身疲软的经济状况却仍会令日元遭到抛售.
因此至少在2020年第一季度疲软的日本经济可能会继续降低日元的避险吸引力,令日元继续遭遇卖压。
日本央行几乎未给出实质性的政策暗示,表明政策弹药枯竭
在这种更具挑战性的经济背景下,日本政策制定者出乎意料地保持沉默,这与其他一些国家央行形成鲜明对比,受市场不确定性影响,部分国家央行已经出台宽松的货币政策以提振经济。但是一直处于维稳的日本央行则干脆在本次事件之中不露声色。
沉默可能反映了日本央行的认知,即日本的政策刺激措施可能已经达到或接近极限,几乎没有空间实施更为宽松的货币政策。
实际上,日本央行多年来一直在逐渐努力支持日本经济,但是几乎没有迹象表明潜在的通货膨胀率上升,随着日本央行购买了越来越少的日本国债,其资产负债表的增长速度越来越慢。 此前一份调查甚至显示,大部分分析师认为日本央行最终将会退出刺激政策。nload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/> 日本当前疲软的经济更有可能获得财政回应,而非货币政策回应
在日本央行已经失去弹药之际,市场将焦点转向了日本政府,并寄希望规模庞大的财政刺激可以带动日本经济复苏。
日本几周前就已经宣布了一套全面的刺激方案,其中包括在未来几年增加近10万亿日元(约合900亿美元)的政府支出。其中略多于三分之一的支出将在4月份结束的当前财年中支出,相当于全年GDP的0.8%左右。这代表了日本政府的巨额财政摇摆不定。日本政在实施财政刺激前宣布将在2020年大幅收紧财政政策,但现在却转向适度宽松政策。nload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/> 鉴于近期相当大的财政刺激计划已经宣布,在日本经济数据表现不佳的情况下,日本政府是否会出台更多措施尚不明朗。换言之,如果日本要做出任何额外的政策回应,可以说更有可能来自财政方面,而不是货币方面。
分析人士认为,如果日本政府可以出台更多的刺激政策,并确实带动了日本经济回升,日元可能才会摆脱当前疲软的态势并重返避险品种行列。nload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/> 返回外汇网首页,查看更多>>
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