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核心摘要:原标题:沥青 终端市场尚待恢复 来源:原创近期,原油连续大跌压制沥青价格,同时,随着企业逐步复工以及物流恢复,国内沥青炼厂开工负荷有所回升,而下游终端需求尚待恢复,供需面对沥青价格支撑有限。不过,原料端供应紧张仍然会给市场带来情绪上的支撑。马瑞油供应再度遇紧美国宣布对俄罗斯石油公司旗下贸易公司实施制裁,原因是该公司帮助委内瑞拉政府在国际市场上销售原油,这将导致委内瑞拉原油的对外供应进一步下降。委内瑞拉生产的马瑞原油是国内沥青生产的重要原料,沥青出率较高,委内瑞拉原油供应的再度收紧将制约马瑞油在国内的供给。

原标题:沥青 终端市场尚待恢复 来源:原创

近期,原油连续大跌压制沥青价格,同时,随着企业逐步复工以及物流恢复,国内沥青炼厂开工负荷有所回升,而下游终端需求尚待恢复,供需面对沥青价格支撑有限。不过,原料端供应紧张仍然会给市场带来情绪上的支撑。

马瑞油供应再度遇紧

美国宣布对俄罗斯石油公司旗下贸易公司实施制裁,原因是该公司帮助委内瑞拉政府在国际市场上销售原油,这将导致委内瑞拉原油的对外供应进一步下降。委内瑞拉生产的马瑞原油是国内沥青生产的重要原料,沥青出率较高,委内瑞拉原油供应的再度收紧将制约马瑞油在国内的供给。

过去两年因美国制裁,委内瑞拉原油产量及出口量急剧减少。近一年来委内瑞拉原油产量仅维持在70万桶/日左右,较2015年高峰时期的230万桶/日下降了近70%。今年1月委内瑞拉原油出口船运量为309万吨,较去年同期减少了一半以上。不过,国内沥青炼厂对此早有应对,部分炼厂积极寻找替代原料,包括巴士拉重油、冷湖原油等,使得马瑞油作为沥青生产原料的占比从50%以上降至不到40%。与此同时,近几年国内沥青需求维持平稳,沥青产能过剩严重,沥青产量及供应保持充裕,因此即便原料供应减少,但长期来看对沥青市场的实际冲击也比较有限。

据了解,国内大部分使用马瑞油的沥青炼厂已备足了2—3月份的原料,如果4月以后美国的制裁没有放松,马瑞油在国内可能会断供。但考虑到替代原料以及国内沥青市场产能长期过剩,预计即便马瑞油断供对国内沥青供应也不会产生太大的冲击。

国内沥青库存高企

受春节因素以及疫情的影响,1月国内沥青产量降至190万吨,同比及环比分别下降15%和10%。节后炼厂开工负荷本应出现季节性恢复,但受疫情影响,部分炼厂转产或停产沥青,开工率进一步下滑,降至25%左右,为历史新低。国内沥青炼厂开工率下滑受多重因素影响,包括企业复工难、物流制约以及下游消费限制等,尤其是终端需求尚未恢复的情况下,企业生产积极性也不高。

同时,近期国内沥青炼厂库存及沥青社会库存均明显走高。数据显示,截至2月20日,国内沥青市场库存率接近40%,节后以来增长近10个百分点,库存水平明显高于历史同期数据。在下游终端需求恢复前,国内沥青库存压力很难得到缓解。

贸易商进口积极性下降

2019年国内沥青进口量为428.7万吨,同比下降7%。韩国等主要进口供应地区炼厂装置改造升级导致沥青进口供应减少,加之国内需求整体偏弱,沥青进口量出现下滑。今年以来,虽然沥青进口利润有所增长,但由于疫情的影响,在需求尚未全面恢复的情况下,贸易商采购积极性下降,部分贸易商3月份的船货尚未开始采购,预计2—3月份国内沥青进口量将进一步下滑。

总之,今年以来,受季节性以及疫情的影响,一季度国内沥青需求整体低迷。春节期间南方公路项目基本停工,北方大部分地区受气温影响不适宜开工;节后受疫情影响,南方大部分地区复工及物流受到明显抑制,3月沥青市场终端需求仍难有起色。预计二季度部分公路项目将恢复施工,沥青终端需求有望得到一定释放,但二季度仍然是沥青的消费淡季,整体需求增长相对有限。

                            (作者单位:方正中期期货)


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