客服热线：
手机版
二维码
彭博专栏作家、安联首席经济学家埃里安（Mohamed a . El-Erian）近日发表了一份报告，谈论了央行会否，以及能否拯救市场这个热点话题。
彭博专栏作家、安联首席经济学家埃里安(Mohamed a . El-Erian)近日发表了一份报告，谈论了央行会否，以及能否拯救市场这个热点话题。
新冠病毒肺炎疫情引发的增长放缓，加剧了经济衰退的风险，货币政策专家们正在急切地寻求央行的援助，并设法提高央行的执行效力。
nload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='央行或已失去市场主导地位 你还指望美联储充当“救世主”吗？ '>然而，市场参与者似乎逐渐认识到，长期过度依赖央行很容易造成后遗症。到关键时刻，央行的常规或非常规措施，或许难以发挥重要作用，反而会适得其反。埃里安希望，市场和央行能找到新的工具来扭转这种令人担忧的状况。他表示：
“尽管寻找新工具很重要，但我担心，如果央行面临来自内部和外部的双重压力，就算它们再努力也可能会失败。为了更好地理解这个话题，我们可以从博弈论的角度进行探讨。”
在博弈论的角度，市场就像一个游戏。游戏的关键，是两个或以上参与者之间的战略互动。任何游戏都有这些关键要素：玩家的特征、策略和收益，可获取的信息以及玩家之间的信任、合作。
优秀的玩家会在理解“特定状况下，对方会如何反应”这一基础上，选择自己的最佳策略。而一个最优游戏的特点是，一个玩家的境况变得更好，但其他玩家不会变得更糟。
“这多么像央行和市场之间的关系啊”，埃里安说道。
多年来，各国央行采取的策略大同小异，主要都是利用利率调整和前瞻性指引促使市场做出反应，从而实现经济和金融目标。央行的政策影响了许多市场参与者的行为，有时甚至直接改变市场走势。这一点可以从央行应对经济周期极端波动的调节中看出——其中最明显的例子，是央行在应对2008年使全球经济陷入萧条的金融危机时所作的努力。
然而，近年来各大主要央行(例如日本央行、欧洲央行和美联储等)的策略一直没有取得有效的成果，其既定目标纷纷落空，其政策还屡遭诟病。埃里安对此表示：
“我觉得这在很大程度上归因于游戏规则变了，央行对市场的影响今不如昔。”
埃里安认为，央行似乎缺乏信息优势。分析模型显示，缺乏信息优势会导致增长预测反复出错。由于央行对金融稳定性风险的认识严重不足，非银行机构因此承担过多风险，尤其是涉及流动性的风险。
此外，埃里安还指出，不变的博弈条件曾经一度稳定了中央银行的行动效率，但现在却有可能暴露出央行更多的缺陷。他表示，央行已经让出市场主导地位，并转变为“被主导”的一方，现在感觉市场更有能力强迫央行采取政策行动。
理论上，央行的政策调整旨在提高通货膨胀预期，具体措施包括使用非常规政策，以及采用灵活的通胀目标等。然而，埃里安认为现在扩大使用非常规政策工具并没有用，因为这并不能改变因结构性变化导致的严重通货紧缩和市场崩盘：
“诸如‘直升机撒钱’或是量化宽松等老招式，固然可以直接增加现金供应和市场流动性。但这样做也会带来不少附加损害和意想不到的后果。”
埃里安无奈地表示，寻求解决方案显得如此困难，可能预示着我们的分析框架错了——央行的本质和其在现代经济中的角色，决定了其没有足够的能力扭转需求和生产率持续低迷的局面。继续忽视这一事实，只会破坏央行体制的完整性和信誉。
在分析人士看来，央行寻找新的政策工具是积极的，但如果大环境不改变，最终将是徒劳。正如经济学家布莱恩·克里斯蒂安(Brian Christian)和汤姆·格里菲斯(Tom Griffiths)所言：
“如果游戏规则迫使玩家制定错误的策略，那也许我们不应该尝试改变策略，而应该尝试改变游戏规则了。”
返回外汇网首页，查看更多>>
2月26日外汇美盘交易时段交易提醒
最新行情 截至北京时间20:55 ①现货黄金涨0.7%，报1644.79美元/盎司，现货白银涨0.39%，报18.04美元/盎司；美指涨0.15%，报99.15； ②美、布两油走低，美油报49.20...
02月26日 21:08今天，美国总统特朗普将举行记者会！欧元/美元、美元指数、现货黄金技术走势前瞻
周三(2月26日)欧市盘中，美元指数徘徊于99关口附近，现货黄金回吐部分涨幅，早前曾上冲至1654.70美元/盎司，目前交投于1645附近，欧元/美元震荡走高，最高1.0903。眼下，市场聚焦全球新冠...
02月26日 20:57亚洲以外疫情最严重！ 欧元、英镑、日元、澳元、黄金和原油走势预测
周三（2月26日）欧市盘中，美元指数涨至99.14相对高点后震荡回撤，一度延伸跌势至98.92低点，目前自低点略有反弹。与此同时，国际现货黄金则一路展开反弹，日内最高触及1654.87美元/盎司，目前...
02月26日 19:56【欧盘必读】美元多空鏖战99 日线释放空头信号 黄金或回测1639
周三(2月26日)报道，本交易日美元指数至发稿前振幅接近22美元，多空一度破位99大关，现仍维持99一线的博弈；现货黄金日内自1634一线展开上修，至发稿前上破两大心理大关，最高触及1654.70水平...
02月26日 19:56黄金最多暴涨20美元：今夜，全球还有大规模的抛售！？ 这是金融市场最危险的一幕！
周三(2月26日)，全球市场再遭大抛售：欧美股市又重挫——欧洲股市全线大幅低开低走，欧洲斯托克600指数跌至200日移动均线下方，为去年10月以来首次。美国股指期货再度全线下跌，道指期货一度跌超300...
02月26日 19:56黄金市场持仓非常极端！？欧元、日元、美元指数及现货黄金最新短线操作建议
周三(2月26日)欧市盘中，欧元/美元震荡于1.0870附近；美元/日元反弹，最高升至110.56；美元指数小幅走高，最高触及99.15；现货黄金日内大幅反弹，最高上冲至1654.70美元，最多拉升2...
02月26日 19:55你每日必备的交易攻略(2月26日)
br>【市场表现回顾】☆日本股市：创四个月来最低收位，因疫情大流行疑虑升温日本股市周三收盘下跌，创下四个多月以来的最低收位，因中国大陆以外的新型冠状病毒疫情扩散，恐损及全球经济成长，迫使投资人出脱风险...
02月26日 19:55欧盟：堆积如山的债务让意大利面临非常高的风险
欧盟委员会周三警告称，意大利正处在危机边缘。欧盟执委会在一份报告中表示，意大利在中长期内为巨额债务进行再融资的能力面临“很高”的风险。根据一项对欧元区成员国宏观经济失衡状况的评估，即使是在短期内，意大...
02月26日 19:54英镑兑美元1.30关口得而复失，基本面情绪不支持汇价持续上行
英镑兑美元在周三日内再度承压走低，隔夜反弹收复的1.30关口再度宣告失守。虽然，之前美元指数的回落，连同市场对英国与欧盟进一步谈判的期望一同带动英镑汇价在周二领涨，但是，眼下的全球基本面情绪却仍不支持...
02月26日 17:33黄金刚刚突然急涨！金价攻克1650 黄金、欧元、英镑和日元最新日内交易分析
周三(2月26日)欧市早盘，现货黄金短线突然急涨，突破1650美元/盎司关口，现报1653.50美元/盎司附近。知名财经资讯网站Economies.com周三最新撰文，对日内黄金、欧元/美元、英镑/美...
02月26日 17:08
盛文兵：美元冲高有见顶迹象，非美逢低做多
邵悦华：股神巴菲特发话预警，美股暴跌的狼真的来了？
