中企投资东盟 港拥庞大商机-外汇之家

内地经济经过多年高速增长，累积大量资本，企业开拓新市场、提高盈利、进行资产配置分散风险的需要持续增加，于是，对外投资需求急速上升。在内地企业「走出去」的过程中，香港一直扮演着重要的中间人角色，2015年内地经香港的对外直接投资佔62%。现如今在「一带一路」倡议的国际合作中，东盟十国因拥有地理、成本及市场规模，以及经济自由化不断深化、中国东盟自贸区建立等优势，吸引中国对东盟直接投资显着增加。香港具有良好潜质可作为内地企业境外地区总部，能协助开拓及管理东盟业务，预计香港的中间人角色将更加吃重，作为中国投资东盟的基地具有广阔前景。/中银香港经济研究员 黄思华

近年内地对东盟投资受CAFTA带动急增

东盟市场佔中国对外直接投资的份额虽然相对较小，2015年中国对东盟的直接投资存量佔其对外投资存量总额比重只有6%，但是，中国对东盟直接投资的增长十分强劲，每年直接投资流量由2007年约10亿美元急增至2015年约146亿美元。中国对东盟投资自2010年起增速加快，相信是与2010年全面实施的中国东盟自由贸易区（CAFTA）有关。

2015年，中国再与东盟达成CAFTA升级版，在货物贸易、服务贸易、促进投资作进一步自由化及便利化，预期这可继续推动双方的投资活动。中国与东盟的进出口总额已由2007年的2030亿美元跃升超过一倍至2016年约4600亿美元，可见两者的经济活动十分活跃。

CAFTA扩大两地需求 带动香港经贸活动

再者，东盟是亚洲增长较快的区域，GDP总量达2.55万亿美元，人口超过6亿，估算中期经济增速仍可保持在4%至5%区间，比发达经济体为高。因此，预期中国对东盟的投资仍有可观的增长。

内地与东盟的经贸往来持续向好，预期香港可从中得益不少。CAFTA全面生效后，香港作为内地与东盟货物贸易的转口角色虽然有所减退，但内地与东盟透过贸易自由化提高双方的经济效益，继而带动香港的贸易及物流服务需求。

2010至2016年，香港货物贸易总额的年均增长率只有2.9%，但香港与东盟之间贸易总额的年均增长率则有3.9%，比整体表现为好，这显示香港与东盟的贸易未有受CAFTA的分散作用而出现下滑，反而受惠于「蛋糕做大」，使整体贸易表现得到支持。同样地，随着内地对东盟的投资持续增长，预期有更多内地企业利用香港作为平台，投资东盟市场。

内地企业经香港投资东盟的现况

由于香港统计处的向外投资数据只收集首个投资目的地的资料，这未必反映投资的最终目的地，而且香港的向外投资普遍利用英属维尔京群岛、开曼群岛及百慕大作为公司注册地，这类实际上是在香港运作的公司，它们的对外投资在统计上不属于香港，香港政府亦没有提供中资企业经香港投资东盟的官方数据。

因此，要準确了解内地企业以香港为营运基地投资东盟的情况，并不容易。笔者尝试透过对比不同机构的数据，以进行粗略估算。比较内地商务部、香港统计处及东盟秘书处的投资数据，笔者间接估算2010至2015年从香港往东盟的直接投资中，内地资金所佔的比重约27%，每年平均投资额约13.8亿美元。

此外，香港统计处及东盟秘书处的数据均显示，香港对东盟的投资流量在CAFTA全面生效后出现明显上升，可见部分香港与东盟之间的投资增长是受内地企业的对外投资需求所带动。

香港作为内地企业投资东盟的基地

近年，中国对外投资出现多元化的走势，投资存量分布在多个不同行业。中国对东盟的投资亦有显着变化，由以往集中在资源基建设备、製造业、採矿业三大行业，逐渐以投资租赁和商务服务业为主。

作为国际金融中心及商业枢纽，目前香港是跨国企业设立亚洲区总部的首选地。香港统计处于2016年的数字显示，内地企业在香港设立地区总部及地区办事处的数目分别是137间及174间；东盟企业在香港设立地区总部及地区办事处的数目分别是54间及136间。众多国际企业的区域总部落户香港，可形成集群及规模效应，提升对东盟市场的营销及综合管理能力。

地理上，香港的位置十分适合作为内地企业管理东盟业务的地区总部，现时香港与东盟主要商业城市相距只有约四小时的航程，并有多个不同时段的航班选择，香港与东盟地区的人员往来十分便利。

内地企业投资东盟服务业的趋势上升，将可为香港的专业服务带来新机遇。内地企业以香港为投资东盟基地，可直接利用香港在不同专业服务的优势，提升它们开拓东盟市场的成功机会。再者，东盟十国各有独特的社会文化背景，多个成员国的服务业都需高度本地化业务，因而预期将有更多内地企业透过在港关联企业以收购及合併形式进入东盟的市场，这也可为香港的法律及金融业带来新的业务机会。

香港东盟自由贸易协定签署将带来机遇

综合上述各点，从内地与东盟的经济前景及投资趋势考虑，加上香港的各项优势，预期香港作为中国投资东盟基地具有广阔的前景。

香港与东盟的自贸协定（AHKFTA）预期在2017年内签署，这将可促进香港与东盟的贸易及投资活动，提高香港企业在东盟市场的竞争力。现时，中国与东盟已透过CAFTA成为自贸协定缔约国，所以，内地企业能透过CAFTA享有较WTO条件为佳的市场准入、关税优惠及投资便利在东盟市场进行贸易及投资。从市场条件看，CAFTA会减低内地企业透过香港投资东盟的诱因。

但是，AHKFTA生效后，内地与香港企业投资东盟的政策差异将会收窄。AHKFTA的详细条文仍未公布，预料协议将为香港服务贸易及投资进入东盟市场提供便利，并有利于强化香港作为内地企业投资东盟的平台功能。

另一方面，东盟正与中国、印度、日本、韩国、澳洲及新西兰就区域全面经济伙伴协定（RCEP）进行谈判，AHKFTA的深一层意义是为香港加入RCEP铺路。香港如能成为RCEP这一亚洲大型自贸区的成员，将可进一步提升其作为国际金融、航运及贸易与物流中心的地位。