如果金融危机爆发 这些品种恐将大跌！ _ 东方财富网

Q:老师，最近关于经济危机的讨论越来越多，如果真的发生，那么商品里面做空哪个品种好些？(假设发生金融危机，假设按照目前国内商品价格作为开仓价)

究竟是不是经济危机，市场上现在依然充满着争议，有人认为只是病毒在海外的蔓延造成的恐慌，而病毒很快就会过去了，那个时候恐慌情绪会得到修复，股市和商品可能出现强烈反弹修复，所以这部分人已经准备好了抄底，我看周末有的群里已经开始准备大肆抄底， 尤其是周五夜盘美股深V拉回来，更给了这些人信心。

也有人认为本来全球经济就增长乏力，美国老百姓的钱都到了股市里，美股有很大泡沫，欧洲老百姓都把钱放在债券里，欧债有很大泡沫，中国老百姓都把钱放到楼市里，中国房地产有很大泡沫。现在美股、欧债、中国楼市都面临高估值风险，新型病毒只不过是压死骆驼的最后一根稻草。所以全球性经济危机有可能要爆发，反弹就是做空的好时机。

我们不去争论哪种观点正确，因为每个人都有自己的判断，而且每个人的判断也会随着情况的变化而发生改变，我们就按照你的假设，爆发金融危机乃至经济危机的情况，这是我们下面选择品种的前提假设。

01 情理四象限

当我们面对问题时，首先要有自己的思路和方法，然后才能去解决问题。早年间刘福厚老师做期货的时候，有一个经典的理念：寻找事物的不合理性。再结合着你的前提假设，爆发金融危机的情况下，我们利用二维四象的方法来看一下如何去对不同的商品进行分类。

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我们把事物分为合理和不合理，把当下的情景分为合情和不合情，从而得到一个合情合理四象限，每个象限内都有不同的品种，然后我们看一下这些品种的特征以及最后的发展路径。

A类品种是合情合理，受疫情影响恐慌情绪蔓延而下跌是合情，同时自身供大于求、库存较高、期货升水而下跌是合理，所以这类品种下跌非常流畅。不过这类品种现在面临的问题是短期价格下跌过于凶狠，价格处于历史较低的位置。

B类品种是不合情合理，受疫情影响恐慌情绪蔓延不但没有下跌反而上涨是不合情，但是自身供不应求、库存偏低、期货贴水而上涨是合理，在大部分品种都下跌的情况下，有些资金有配置多头的需要，往往去配置这类品种，从而导致这类品种不但不跌，反而上涨，变成了对冲或者避险品种了。但如果这类品种本身不具有避险属性，这种不合情合理的上涨往往是徒劳无功，最终会补跌，变为D类品种，当然再拉长周期来看，最终会变为A类品种。

C类品种是不合情不合理，受疫情影响空幻情绪蔓延不但没有下跌反而上涨是不合情，同时自身供大于求、库存偏高、期货升水，这类品种上涨地莫名其妙，市场多头有可能犯了重大错误，找了基本面较差的品种，逆势拉涨，这种品种上涨就是送人头的，不过也比较少见。

D类品种是合情不合理，受疫情影响恐慌情绪蔓延而下跌是合情，但是自身供不应求、库存较低、期货贴水而下跌时不合理，这类品种极有可能是因为疫情恐慌情绪的影响而错杀的品种，一旦疫情得到控制了，恐慌情绪消失了，D类品种会最先反弹到其合理的价格水平。

拉长时间来看，一切情况最终都会变为A类品种，即变为合情合理，用经济学的角度来说，这叫均衡，有物理学的角度来说，这叫相对静止。B、C、D类品种都是非稳态的，最终必定要回归稳态，即A类属性。我们要赚的钱，就是B、C、D类品种变为A类品种过程中的钱。

需要注意的是，情况在不断发生变化，所以原来的合情后来可能变为不合情，同样商品的基本面也在不断变化，所以原来的合理后来可能变为不合理，并不是说合情与合理的状态就一直是那样，而是也会发生变化的。

02 关于品种的选择

我不想说具体的品种，上面介绍了思考的方法，你可以去把不同的品种放在不同的象限，然后再选择做哪个象限的品种，其中AD是顺势交易，BC是逆势交易。

我想简单地分享一下我个人的思路，如果爆发了金融危机乃至经济危机，在经济全球化的今天，覆巢之下无完卵，危机爆发最大的影响是信心，当全球经济缺乏信心的时候，基本面基本上失效，这个时候本身基本面好一些的品种，可能支撑的估值更高一些，但是危机之下，信心丧失，本来是合理的基本面支撑合理的价格，预期会演变为基本面从合理变为新的合理(变差)，对应的价格也会从合理变为新的合理(变低)。

在爆发经济危机的情况下，想要合情就必须要做空，做空必须要有足够的下跌空间，那些已经合情合理的品种基本上下面都没有什么空间了，你再去做空盈亏比就不合适了，所以只能选择那些下面有较大空间的品种。因为危机爆发后，人们本身都不理智不合理了，盘面也难合理，所以这个时候做合情，找那些高价格的品种去做。

评估一个品种价格高低最好的方法是其利润，看一下当下利润率在历史情况下的分位数，那些利润率分位数高的品种，可能更适合做空一些。另外，如果你没有利润这些数据，你可以利用相应品种的期货指数，看一下指数当前在历史的分位数情况，来大体判断一下这个品种的绝对价格高低情况。

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比如，我们可以利用0-25%-50%-75%-100%做一个分位数的表，看一下不同品种指数的价格处于历史的什么位置，以上这些品种都是价格处于历史50%以上的品种，红色部分为价格处于历史75%以上的品种，你会发现都是一些避险品种，在当前背景情况下，它们价格处于历史高位是合理的。

橙色的部分是价格处于历史50%-75%的水平，这一部分品种似乎价格还是偏高的，当然可能有其自身的合理性在支撑着它们的高价格。需要注意的是，有些品种上市时间比较短，所以期货价格处于历史的情况，未必能够完全符合现货价格处于历史的分位数情况。

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上图中黄色的部分是价格处于历史25%-50%之间的品种，这部分品种价格也有一定的下跌空间，只是下跌空间相对小一些。

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上图中绿色的部分就是价格已经处于历史25%以下了，这类品种价格基本上都跌到历史较低的位置了，即使有利空，可能下面的空间不是太大了，从交易的角度来讲，做空的盈亏比可能相对差一些。

从盘面的强弱程度来说，绿色部分的品种应该都是最弱的，黄色的次之，橙色的稍强，红色的最强。但是这个强弱是可以转化的，最弱的由于下跌空间不足，后面跌幅可能少一些，次弱的可能变成最弱的。所以你不一定把品种都配置在一个强弱区间，你可以多区间配置。例如你可以在0-25%区间内选一个你认为最弱的，并且也有一定下跌空间的品种，然后从25%-50%之间再选择几个配置，如果你看重更大的下跌空间的话，还可以从50%-75%的品种中选择配置。

至于具体选择哪个品种，这个我不做具体说明，你自己如果觉得上面说的思路和方法可行的话，你可以从中选择你认为合适的品种进行配置。资金配置过程就像足球教练排兵布阵一样，有352阵型，有442阵型，不同百分比区间的品种你也可以配置不同的比例，并不一定把所有资金都配置在一个百分比区间之内。

（文章来源：交易法门）