3月2日期市晨会纪要：投资者全线抛售资产 金银未能幸免遭遇重挫 _ 东方财富网

股指：风险暂避 股指多单离场

海外疫情目前尚无看到类似好转的迹象，新增仍在增多。相比于国内的措施，海外的力度较弱。全球资本市场出现避险情绪，国内股市方面，节后市场连续大涨，近期资金本身也出现大幅分歧。国外避险情绪与国内分歧形成共振的可能性较大。新证券法出台，“监管批评蹭热点”，将会加重市场波动，短期多单离场。

国债：全球避险 国债多单持有

近期海外疫情扩散较为显著，从短期的发展来看，海外继续扩散仍延续。韩国、伊朗、意大利均出现大面积的感染。从而对周边地区形成较大的压力。全球股市惶恐，资金避险情绪较为浓厚。国内的管控力度相对较好，基本上控制。全球避险情绪叠加国内控制较好，有望吸引资金内流。助推国债上行，多单持有。

贵金属：投资者全线抛售资产 金银未能幸免遭遇重挫

上周五COMEX金银大跌：纽约金主力4月合约下跌75.8美元至1566.7美元，跌幅高达4.8%；纽约银主力5月合约下跌1.278美元至16.457美元，跌幅高达7.8%。世界卫生组织周五将世界各地的冠状病毒威胁评估提高到“非常高”的水平，指出这种病毒已经蔓延到至少49个国家。受新型冠状病毒疫情影响，惊慌失措的投资者纷纷抛售各类资产，包括金银等避险资产，从而导致金银价格出现大幅下跌。操作建议：离场观望。

铜铝：恐慌情绪宣泄 铜铝抗跌待反弹

上周五晚间，欧美股市及大宗工业品集体承压，铜铝继续呈现相对抗跌性，伦铜期货收报5588.5美元/吨，下跌1.19%，伦铝期货收报1701.5美元/吨，上涨0.65%。近期海外疫情忧虑情绪升级为恐慌，全球市场风险偏好下挫，化工、有色等内外连通较强品种整体承压，铜铝期货内盘抗跌震荡为主，操作上铝市暂时观望，沪铜多单注意控制仓位等待企稳后报复性反弹。

锌镍：悲观情绪延续 锌镍暂且观望

上周五晚间，LME锌3跌0.22%，报收2021美元/吨。上周五夜盘伦锌触底反弹，从海外金融市场的动向来看，情绪面的调整或告一段落，在国内疫情边际改善的背景下，下游的开工率将稳步提升，近期收储的呼声渐起亦提振市场信心，建议等待情绪宣泄企稳后的做多机会。

上周五晚间，LME镍3跌1.25%，报收12225美元/吨。近期因海外疫情持续蔓延引发市场恐慌情绪，同时基本面亦不乐观。受疫情影响下，人员返工困难、交通阻滞，以民企和中小企业为主体的终端消费领域开工率维持低迷，LME镍库存突破十七个月高位，下游不锈钢累库风险不断攀升，两地不锈钢库存累积突破83万吨，部分钢企已经有减产动作，进一步打压对镍铁的采购意愿，在下游大面积复工之前镍价或维持震荡偏弱，建议观望。

焦炭焦煤：供需缺口收窄 双焦偏弱运行

从高频数据来看，上周全国焦企综合开工率继续上升，原料供应问题逐步解决，保有一定利润下焦企开工动能充足，下游钢厂开工率小幅回升，基本面来看，焦炭供需缺口将逐步收窄，价格稳中偏弱运行，期货盘面短期快速下跌后建议空单止盈离场观望。

近期煤矿陆续复产，叠加三月蒙煤货运通道恢复，预计焦煤供应紧缺问题将逐步缓解，下游焦企开工率亦有攀升，但产业链利润下滑导致原料需求被打压，焦煤期货价格震荡偏弱运行，建议中线逢高布空。

动力煤：外围市场风险加大 动力煤下方空间有限

上周五无夜盘，动力煤期货弱势整理。受到疫情在全球蔓延影响，全球主要金融市场大幅下挫。主要电厂日耗缓慢上升，上游煤矿开工增加。期价回落后，前期平台支撑加大，短期维持底部区间整理。操作建议：底部多单少量持有。

黑色金属：关注供给变化 空单止盈离场

上周五无夜盘。下游需求复苏节奏缓慢，现货价格受盘面影响有所下行，维持小基差水平。疫情在全球范围的扩散使得宏观预期恶化。后期钢材库存的压力或通过降价和降产量两种方式解决，二者区别在于螺纹铁矿下行的先后顺序，降库逻辑更倾向于前者。技术面上5月合约向下考验3300支撑，预计周一偏弱振荡，操作上建议空单止盈离场。

上周五无夜盘。全国45港进口铁矿库存统计12170.16万吨，较上周降224.07万吨；日均疏港量296.24万吨，增12.87万吨。短线盘面下跌预期较强，多头资金大幅度离场，技术面上考验620的支撑，建议空单止盈离场。

豆类：经济担忧加剧 美豆小幅下挫

周五CBOT大豆期货市场收盘下跌，未能延续涨势，因为新型冠状病毒疫情在全球快速传播，令人担忧全球经济衰退，股市及能源市场延续暴跌态势。5月期约收低2.25美分，报收892.75美分/蒲式耳。目前而言，国内豆粕市场底部宽幅震荡行情仍将延续，如果下周国际金融市场持续悲观，那么国内豆粕市场有望向区间下限的可能。下方支撑在2500-2550一线。短线操作为宜。

油脂：食用油需求预期骤降马棕油暴跌

CBOT豆油期货市场大幅下跌，因为原油暴跌。5月期约收低0.51美分，报收28.68美分/磅。受此影响，连豆油弱势震荡。

周五BMD毛棕榈油期货市场大幅下跌6%，创下十年来的最大单周跌幅，因为新型冠状病毒疫情继续在全球传播，市场担心全球食用油需求急剧减少。5月毛棕榈油期约下跌137令吉或5.57%，报收2322令吉/吨。受此影响，国内连棕油跌势仍在。周五ICE加油菜籽期货市场收盘略微下跌，脱离盘中低点。5月期约收低0.30加元，报收456.30加元/吨。菜油被动跟跌。油脂弱势延续。短线操作，快进快出。

白糖：供需偏紧支撑 原糖探底回升

周五ICE原糖期货探底回升，收长下影线，5月合约于14美分的支撑位附近暂时稳住，最终收14.20美分，跌0.21%。郑糖夜盘仍无交易。国内疫情局势有得到控制迹象，下游终端复工加快，白糖采购将有所改善，加之糖厂收榨进度较快，国内库存高点较往年提前，国内基本面总体偏好。操作上，59反套持有。长线等待回调买入。

棉花：海外疫情扩散 美棉继续下跌

周五ICE美棉大幅继续下挫，但跌幅有所减小，中国以外地区的新冠疫情所引发的担忧继续施压风险资产，棉花亦受打压。其中5月合约收报61.80美分，下跌1.07%。郑棉夜盘仍无交易。国内纺织企业及纺织市场复工进度有所加快，部分企业有历史订单支持开工，但后续新接订单不理想。总体上，海外的疫情扩散仍是当下的关注焦点，郑棉预计依旧承压。操作建议：短线交易为主。

原油：全球疫情继续扩散 油价跌速或放缓

全球疫情继续扩散，加剧对全球石油需求减缓担忧，国际油价继续大幅度下跌。欧佩克没有提前讨论进一步减产的计划，俄罗斯对目前油价仍然可接受，俄罗斯宏观财政对布伦特油价需求大概在42美元/桶附近。3月初OPEC+减产会议即将召开，原油目前价位不宜过度悲观。技术面，油价关注下方支撑，跌速或放缓。操作建议，前期空单可减仓止盈。

橡胶：全球疫情继续扩散 胶价维持偏弱格局

由于下游复工缓慢，橡胶市场刚需仍表现疲软，从而导致贸易商出货困难，实际成交气氛表现欠佳。多国确诊新冠病毒肺炎引发市场对全球经济增长和汽车轮胎需求担忧。疫情全球扩散风险，仍然对胶价有利空影响。技术面，橡胶价格或震荡偏弱运行。操作建议：震荡偏弱思路操作。

PTA:成本主导短期行情

周五盘面延续下跌。当前工人返工仍有限制，终端复工进度低于预期，聚酯及PTA负荷相对偏高，供需错配矛盾仍然存在，产业链上游库存继续累积。另外，外部疫情快速扩散，原油价格连续暴跌，成本主导PTA短期行情走势，升水结构加剧盘面压力，关注外部疫情进展。建议短线空单注意止盈。

聚烯烃：外部风险扩散 考验成本支撑

周五烯烃大幅下跌。下游工厂陆续返工，但需求尚未完全恢复，上周石化负荷略有提升，市场去库节奏放缓，短期库存矛盾仍然突出。美金低价货源报盘减少，内外价差持续倒挂，但需关注海外疫情扩散对供给及运输方面影响，盘面下方考验产业成本支撑，建议短线空单注意止盈，关注去库进度及外部风险冲击。

燃料油：新加坡低硫浮仓五连涨 燃油日内短空介入

周五夜间，国内无燃料油夜盘，外盘原油期货继续下跌。尽管高硫燃料油绝对价格跌幅较深，但近期高硫裂解价差走强以及高低硫燃料油价差收窄的趋势在本周的大跌过程中得到延续，除原油成本端下跌外高硫燃料油自身下跌动力不足。新冠肺炎疫情在海外的进一步蔓延将延长全球航运业在一季度的淡季时间，短期内高硫船用油需求将受到运输订单下滑以及部分航线限行的影响，目前干散货和油轮运输运费还在阶段底部，但BDI干散货已经出现底部回升迹象。操作建议： 单边方面，还是偏向日内短空介入2005合约为主，不建议留隔夜单，因目前主导油价走势的主要因素为市场情绪，油价在此期间的波动率将大幅放大，另外关注从本周四开始召开的欧佩克+减产峰会。

石油沥青：油价跌至2018年四季度低点 沥青近月贴水加大

周五夜间，国内无沥青夜盘，国际油价继续下探，以美国WTI原油期货和北海布伦特原油期货为代表的沥青上游原油价格均来到2018年12月以来的最低水平。沥青期货价格的大幅下跌也在现货市场产生不小影响，沥青贸易商拿货情绪偏弱，尽管物流条件边际好转，但终端需求一般。原油方面，欧佩克+减产联盟将在3月4日-3月5日召开的维也纳峰会上商讨是否延长即将到期的减产协议以及是否深化减产规模以应对近期出现崩塌的油价。沥青方面操作建议： 单边方面，还是偏向日内短空介入2006合约为主，不建议留隔夜单，因目前主导油价走势的主要因素为由海外疫情所影响的市场情绪，油价在此期间的波动率将大幅放大，套利方面，可关注期价下跌过后2006-2012的月间正套机会，截至2月28日，该价差为-112。

甲醇：物流有所好转，开工逐渐上行

上周沿海甲醇市场先跌后涨再跌呈震荡偏弱趋势，内地甲醇市场企稳止跌震荡上涨。江苏周均价在2022元/吨，环比下跌0.66%，华南均价在2025元/吨，环比下跌0.78%。内蒙古周均价在1597元/吨，环比上涨5.55%，山东均价在1944元/吨，环比上涨3.9%。国内物流逐渐恢复中，产销区货物转移较前期有所好转，西北地区新单上涨，成交相对平稳。沿海受外盘伊朗装置重启、马油装置满负荷运转以及期货价格下跌等影响，较内地偏弱。操作建议：震荡思路对待。

（文章来源：国信期货）