徐晓宇：寻底后震荡整固概率大 _ 东方财富网

短期看，2700点附近会有较强的支撑，行情还会有较多的反复，但是从中长期看，3127点之后可能已经进入了5187点大牛市之后C波段的主跌段了。近期的反弹从技术面上与2018年3月份的反弹相当或者说是同级别，谨慎是必须的。

两周前本栏目认为行情或将转向横盘整理，在疫情造成影响的情况下，没有多少上涨的理由；在资金面宽裕的时间窗口，也没有太大的下跌空间。实际上近两周来，股市先涨后跌，剧烈震荡，一些传统的受益于投资拉动的铁公基(铁路、公共设施、基础建设)等板块个股有所反弹，但是由于多年的积累，很多铁公基实际上已经过剩，这种行情难以持续。新的投资驱动受益板块可能是新技术新材料新工艺，但是5G新能源等已经炒作多时了，持续的能力也很有限，有些个股已经开始构筑大级别顶部，风险不可小觑。

从基本面看，疫情已经向全世界扩散，这是不争的事实，不仅仅是对国内，对全球的经济影响也是难以估量的，虽然我们坚信必将战胜瘟疫，但是对经济的影响是实实在在的，任何脱离实际的盲目乐观都将遭遇惩罚。虽然疫情并不能改变长期趋势，但是在中短期内的影响是巨大的。

从市场层面看，元旦后至“两会”前的传统的资金相对宽预期目前处于顶峰附近，建议特别关注新基金的发行以及老基金被赎回等数据，近期已发行并且建仓后的新基金的市值波动幅度非常大，一旦结束封闭期，不排除有可能出现被赎回、基金不得不抛售股票、市值快速下滑、基民加紧赎回的现象。另外就是年报时间窗口，一些大股东董监高会受到限制，一旦年报窗口限制期过后，大股东董监高等的减持压力将重新回来，随着时间的推移，这种风险不能忽略。

从技术面看，春节后的单日暴跌可能是2018年4季度开始的纾困行情的C-4波浪，从2685点开始到3058点的超强反弹可能是失败的C-5浪，一月中旬3127点开始的下跌可以看作是与2018年1月3587点同一级别的新一轮下跌行情的开始。短期看，2700点附近会有较强的支撑，行情还会有较多的反复，但是从中长期看，3127点之后可能已经进入了5187点大牛市之后C波段的主跌段了。

综上所述，如果上述分析成立，那么近期的反弹从技术面上与2018年3月份的反弹相当或者说是同级别，随着老百姓年终结余、年终奖、压岁钱已经购买基金或者理财产品，较长时间内难以期待有更大规模的增量资金，谨慎是必须的。

(作者为中金财富证券高级投资顾问)

（文章来源：大众证券报）