杨德龙：逆周期调节政策力度加大 A股走出独立行情！ _ 东方财富网

周一三大股指高开之后迅速拉升，股指涨幅都超过了2%，而大基建板块表现强势，房地产、券商板块和科技股走势强劲。

上周五受到美股接连暴跌的拖累，A股市场出现大幅下挫，很多人担心市场可能会迎来大幅调整，当时我建议大家一定要战胜恐慌心理，树立信心，这一轮市场行情上涨主要是受到政策的支持以及流动性的推动，居民储蓄进入市场的意愿非常强烈，爆款基金频频出现，春节以来已经出现了17只“日光基”，这也意味着有大量的资金等待市场调整，建仓抄底，而这次市场的大跌刚好为新基金建仓提供了良机。

海外市场的大跌主要是由于疫情在海外市场的扩散以及美股本身处于十年周期的高位，因为美股本身就有见顶回落的需求，所以它对于A股市场的走势，仅仅有短期心理层面的影响，中长期来看，A股市场还会延续慢牛长牛的走势，并不会受到太大的影响。疫情对于经济面的冲击主要体现在一季度，等疫情控制住之后，二季度、三季度、四季度经济会逐步的恢复正常，而为了应对疫情的冲击，我国采取了一系列支持政策，包括宽松的货币政策以及积极的财政政策，下一步可能会加大基础设施建设，从而提振经济的增长，水泥、建材等受益于基建板块的行业出现了大幅拉升，带动了整个市场的人气，而代表行情风向标的券商股也走势强劲，这表明市场对于基建投资本身就有比较高的预期。

2月份PMI出现了大幅回调，中采PMI 2月份为35.7%，上月为50%，出现了大幅回落，而非制造业PMI为29.6%，也出现了比较明显的回落，可见疫情对于经济短期的冲击是非常明显的，这也是在预期之内的事，因为为了控制疫情的扩散，我国政府采取了强有力的措施，包括叫停很多商业活动，禁止人们聚餐出行，武汉直接封城，这些措施起到了很好的效果，现在每日新增确诊人数已经大幅下降，并且趋势已经逐步的向完全控制住疫情的方向走，而湖北以外地区每日新增确诊人数已经降到了个位数，控制住疫情已经指日可待。现在世卫组织更担心的是海外疫情的扩散，海外很多政府并没有进行强力的措施，可以动员大家呆到家里，所以海外疫情的扩散是市场的一个不稳定因素，但是国内的疫情控制是非常有效果的。

拉动经济增长的“三驾马车”，消费、出口和投资，在一季度均受到了比较明显的冲击，特别是消费和出口影响比较大，民间投资明显不足，因为现在很多行业都已经产能过剩，加上疫情导致很多企业资金链紧张，民间投资的增速明显不足，通过加大政府投资来弥补民间投资的不足，今年以来已经有重磅政策陆续推出，比如说云南、福建、上海等地公布的重大项目投资超过11万亿，已公布的7880亿元专项债中投入基建领域的约为4647亿，占比高达59%，在当前经济下行的大背景之下，疫情冲击过后，财政政策、货币政策都有望进一步加码，政府的逆周期调节力度有望进一步加大，这无疑会给A股市场带来更大的上升空间。

之前工信部通过电视电话会议，要求进一步加快推动5G商用化，5G建设是今年重要的一个投资建设领域，5G板块也是一直我建议大家重点关注的板块，在今年表现突出。

3月1日起新《证券法》正式实施，这为A股市场慢牛长牛行情奠定了坚实的制度基础。这次修订的新《证券法》突出全面推行注册制，提高证券违法违规成本，完善投资者保护制度，建立健全多层次资本市场体系，意义重大，对A股市场影响深远，特别是加大对于证券违法犯罪行为的惩处，对欺诈发行，违规信息披露，中介机构未勤勉尽责以及操纵市场内幕交易，利用未公开信息进行证券交易等严重扰乱市场秩序行为的查处力度，将罚款额大幅提升。对于触犯刑法的责任人移交司法机关，这些措施都是为了保护中小投资者利益，同时新《证券法》为了适应证券发行注册制改革的需要，探索了适应我国国情的证券民事诉讼制度，规定投资者保护机构可以作为诉讼代表人，按照“明示退出、默示加入”的诉讼原则，依法为受害投资者提起民事赔偿诉讼。这相当于成熟市场的集体诉讼制度，有力的打击一些违法犯罪行为，同时保护中小投资者利益，促进市场健康发展。

海外市场方面，美股连续7个交易日下跌，美联储主席鲍威尔在上周五表示，美联储正密切监控事态发展，将使用工具并酌情采取行动以支持经济，鲍威尔这一讲话强烈暗示将在3月17-18日的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上降息甚至可能会提前。美联储在一季度货币执行报告会议纪要中提到，不会采取降息的手段，因为当前经济并没有明显的下滑，但是由于疫情在海外的扩散，可能对经济造成冲击，加上美股持续暴跌，使得美联储备受压力，美股暴跌对于11月份总统大选会有比较明显的影响，特朗普给美联储施压，要求尽快采取行动，而降息是现在可以采取的一个有效刺激股市的政策，当然美联储降息可能会带来市场的反弹，但是否能够扭转A股市场的趋势？是否能扭转美股下跌的趋势？现在还不确定。

美股市场的下跌，并不仅仅是疫情扩散带来的恐慌，而主要是美股本身就处于历史的高位，美国三大股指的估值非常高，加上美国上市公司盈利增长变慢，这些都会影响到投资者对于美国的信心。美股下跌对A股的影响是短暂的，这是我在上周反复强调的观点，美股下跌可能会导致A股出现短期的调整，但是从中期来看，反而是有利于A股市场走强的，因为全球资本会做再平衡，从美股获利了结，来寻找新的投资机会，而A股无疑是估值洼地，A股市场走出独立行情是在预期之内的。

周一A股市场出现了大幅反弹的走势，特别是前期调整比较大的强势板块科技股，引领两市出现了大幅反弹，这次国家进行基建投资，不仅是对传统的基建项目进行投资，而且要加大对于5G、芯片、人工智能、新能源汽车等新兴领域的投资，这会给经济长期的增长带来新的动力。新兴行业的发展需要大量的资本，通过政府投资来提升这些行业的竞争力，无疑是促使我国经济转型和升级的一个重要方面。

我之前多次强调，未来传统白马股和新兴龙头股，将成为A股市场的双支柱格局，都会有比较好的投资机会，消费、券商和科技是建议大家持续关注的三大方向，现在依然要坚守价值投资，抓住这三大方向的投资机会。

（文章来源：杨德龙宏观策略研）