长江策略：3月A股大概率维持震荡格局 关注稳内需涨价品种 _ 东方财富网

报告摘要

1、海外敞口和出口弹性是考量海外营收风险的关键，部分必选、高技术品敞口大、但相对受影响程度小。

2、3月大势趋震荡，风格趋平衡，中期在剩余流动性框架下，维持战略看多。

3、结构上，短期增配稳内需、涨价品种：龙头地产、必选消费、券商。

哪些行业海外敞口较大？

或受外盘影响，上周市场风险偏好显著回落，节后第一轮行情中断。投资者普遍关心海外疫情恶化对A股哪些行业基本面有影响。我们就此话题作简要梳理：

1)短期：风格热度收敛，风险偏好下降。情绪指标回落，其中上证50已位于短期超卖区间，量价高度背离、热度极低的状态，价值风格存回补可能。

2)基本面：海外敞口和出口弹性是考量海外营收风险的关键，部分必选、高技术品敞口大、弹性小。我们根据海外营收相对出口的弹性高低，将海外营收敞口较高的行业分为两类：其中高弹性组(营收相对出口变动大)大多为传统周期品或医药，包括塑料、医疗服务、玻璃、生物制品、通用机械等；低弹性组(营收相对出口变动小)大多为必选消费及高技术品，包括纺织制造、光学光电子、半导体、专用设备等。

3)中期观点：海外疫情持续扩散，A股短期风险偏好承压，3月大概率震荡，风格平衡，中期维持战略看多。结构上，保留核心成长股，增配稳内需、涨价品种：必选、龙头地产、券商。

行业配置：短期关注稳内需涨价品种

结构上短期关注稳内需、涨价品种，优选必选消费、龙头地产、券商。中期成长依然占优，关注受疫情影响较小且景气反转的行业领域，如计算机、5G手机链等。继续看好弹性角度的细分制造业中隐形冠军，以及低估值板块。

主题配置：短期关注生物科技，持续关注国改

政策助力及需求刚性，短期建议关注生物科技主题。央企复工率已恢复到80%以上并显著高于民企，年度层面，建议积极关注有股权激励意愿及方案的上市国企。

风险提示：

1、经济增速超预期下滑；

2、市场风格超预期调整。

（文章来源：长江策略）