中国会重演2015年大规模干预汇市剧情？政策人士：不会！-外汇之家

6月，人民币汇率遭遇史上最差月度表现，兑美元跌约3.3%，堪比2015年的人民币大跌行情。那么问题来了，中国当局会再次大规模干预汇市吗？2015年的剧情是否会重演？

对此，政策内部人士表示，随着中国经济失去增长动力并面临着与美国激烈的贸易争端带来的进一步风险，中国政府对人民币汇率的走软感到放心，不会像2015年那样大规模干预汇市，即使干预也只是为了防止人民币迅速且不稳定的贬值以恢复市场信心。

消息人士称，中国当局确信他们不需要像2015年一样使用大量的官方外汇储备来捍卫人民币。他们指出，鉴于中国经济面临下行压力，政策决策者认为人民币有一定程度的贬值是可以的，但他们不希望看到它跌至6.9以下。

另一位政策内部人士也表示，人民币贬值没有大问题。随着经济放缓，人民币贬值在一定程度上甚至是有益的，没有必要进行激进的干预。与此同时，在经历了2015年的教训后，中国政府也已出台了防止人民币出现不稳定抛售的政策。

法国巴黎银行资产管理公司驻伦敦新兴市场债券副主管Jean-Charles Sambor指出，与过去相比，中国当局干预没那么强，但他们可能会在6.7左右进行干预以保持市场对人民币的信心，并确保不会面临大规模的资本外流。

中国更有经验和能力

政策人士表示，中国为遏制此前人民币贬值以恢复人民币对其金融资产的信心而实施的资本控制在一定程度上抵消了对资本外流不稳定的担忧。他们预计，中国政府还将利用自2015年以来逐步推出的其他工具，比如去年5月推出的 反周期因素 ，用于确定人民币兑美元汇率的中间价参考汇率，抑制人民币的投机和波动。

他们指出，中国当局在管理货币方面变得更有经验了，预计在6.7-6.8区域会有某种形式的干预。他们补充称，目前汇市压力没有2015年那么大。不过如果贬值趋势继续这样下去，中国当局可能会采取一些措施，包括恢复 逆周期因素 ，而不是大量动用外汇储备。

一些政策顾问还表示，中国政府还可能采取一些微妙的措施，比如设定高于预期的人民币中间价来表达对人民币走势速度或方向的不满态度，克制大规模的直接干预举措。

除了资本外流的风险外，人民币大幅贬值可能会给那些面临美元计价债务的公司带来融资问题。不过，由政府主导、持续多年的打击金融风险的行动意味着中国已经在应对市场动荡方面比2015年时更有能力。

2015年，股市和人民币的动荡在一定程度上被归咎于中国政府拙劣的救市努力。而自2015年末以来，中国采取的多数措施都是收紧对境外资金的管控，包括加强对境外投资的审查、大规模海外资金转移和个人外汇购买。

Euler Hermes驻香港的亚太区高级经济学家Mahamoud Islam称，他们可以引入逆周期因素，加强资本管制，甚至可以使用少量的外汇储备。但这一次不同，因为已经有一个严格的监管资本外流。