卖楼销售入帐 廖创兴纯利俏/郭奉孝-外汇之家

价格为买入成本，价值是实际目标价钱。那幺出现市场较大回调，其实是买入价值股的一个机会，让投资者以折扣价买入优质资产。投资者未来不妨留意老牌香港企业廖创兴企业（00194），除了因为其投资物业租金收入稳定外，佛山楼盘项目销售一大部分将在2017年下半年入帐，也将支持全年核心纯利按年大增。

简单来说，廖创兴企业就是一家大折让房地产公司。集团现有六个主要业务，分别为物业投资、物业发展、物业管理、财务投资、贸易及製造，及酒店经营。既然说得上是房地产公司，可想而知（i）物业投资和（ii）物业发展才是廖创兴企业的业务重心，其他业务佔比相对都不多，几乎可以不理。

廖创兴集团手上投资物业包括创兴广场、创兴银行中心、创业商场、富慧阁及上海创兴金融中心。根据2012年至2016年五年数据，集团一年租金收入相信要维持在3.5亿元不是大问题，支出则约1.3亿元，那幺未计入投资物业重估前之纯利每年约2.2亿元。

物业销售方面，佛山雅丽豪庭（第三期），总数共1498个住宅单位亦已全部售罄，产生销售收益约11.3亿人民币，并预计于2017年底交付。因此，第三期销售业绩将于今年下半年入帐。廖创兴集团2016年收入才10.3亿元。这个项目若能在下半年入帐，必定有助集团2017年收入按年大增，也很大机会成为继2012年以来最大收益的一年。

基于上述各业务估计，集团2017年未计物业重估的核心分类纯利可达5.3亿元。假设每年约7500万元财务成本，2017年核心税前利润可达5.55亿元，归属股东纯利则约5亿元。相比2016年，撇除投资物业重估的1.6亿元，核心纯利约3.3亿元，2017年因更多物业销售入帐，及提升毛利率，核心纯利估计增长达51.5%。

资产净值方面，集团截至六月底股东权益为113亿元，按3.79亿股计算，每股权益达29.8元。按12.7元看，现折让达57%。只计算所有物业、金融资产及净现金，水平达106亿左右，每股价值28.0元。按12.7元看，现折让达55%。只计投资物业81.66亿元，则每股应佔投资物业价值也达21.5元，较12.7元也有约41%折让。

廖创兴集团今年中期股息每股0.18元，2017年末期息可达0.32元。那幺全年计派息达0.5元，按每股12.7元计算，股息率达3.9厘，绝对不失礼。至于买入位置，只要是4厘股息率的话，也可以视为有一定防守力，即代表12.5元是不错买入机会。