路透调查：中国债市6月波幅料收窄 6月末人民币午后收盘价均值6.4161-外汇之家

2018年第六期汤森路透中国固定收益市场展望调查显示，半年末时点前资金面料小有波动，但在央行较为温和的流动性调控态度护航下，实际冲击应有限，债市在宽幅震荡后波动有望收窄，而MLF（中期借贷便利）担保品扩围对信用债的提振效果如何仍需观察。

政策预期上，中国央行6月仍会维持基准利率不变，但市场对于央行进一步下调存款准备金率的预期依旧较浓；此外6月美联储大概率延续升息步伐，中国央行可能还会跟随小幅上调逆回购等政策利率。

展望结果显示，有30%的参与机构认为6月大型存款类机构法定存款准备金率将下调，占比较上月大幅增加近20个百分点；而预期未来三个月将降准的机构则超过半数达53%，占比亦较上月上升约16个百分点。

半数参与机构认为央行公开市场七天和14天逆回购操作利率6月将持稳，但亦有接近一半的机构认为两个期限的逆回购利率将上调5个bp（基点）。

利率债中，参与机构对10年期国债收益率估值的预测均值，6月末为3.6417%，较5月末实际值高2.9个bp；对10年期国开债收益率在6月末的预测均值为4.4618%，较5月末实际值高3.5个bp。

信用债方面，机构对短端预期稍显乐观，不过对长端判断仍偏谨慎。调查显示，机构对6月末一年期AAA和AA中短期票据的收益率估值预期，较5月底实际值微降0.6和0.3个bp；对五年期AAA和AA品种的收益率估值预期，则较上月末实际值上行10.2和10.7个bp。

通胀方面，对于5月CPI同比涨幅的预期，本期参与机构预测均值为1.9%，较4月实际值1.8%略高，本期预测区间为1.5%-2.4%。

参与机构对6月末外汇交易中心公布的人民币兑美元即期汇率16:30的官方收盘价预期均值为6.4161，较5月末的实际值6.4010贬值151点，预期的区间为6.22-6.60。

展望6月资金面，受访机构预期半年末时点前短期资金价格波动料有限，中长期资金预期则趋谨慎。展望结果显示，6月全月银行间存款类机构隔夜和七天期质押式回购加权平均利率，较5月全月实际均值涨幅在3个基点(bp)内，但三个月期Shibor的预测均值较上月实际值升幅则达12个bp。

由于对置换降准的预期犹存，将支撑6月债市情绪；不过经济运行稳中略显暖意继续对现券走强形成压制，另外中美贸易谈判依然存在不确定性，资管新规细则也仍待明朗。债市在短期宽幅震荡后波动有望收窄。

本期调查参与机构仍为88家。其中，银行类参与机构31家、包括保险资产管理公司在内的资管类参与机构16家、证券类参与机构22家，以及包括私募债券基金在内的基金类参与机构19家。