感恩节即将来临 被烤的除火鸡外可能还有日元空头-外汇之家

你是否对近期日元强势感到疑惑？多项因素显示，理论上日元应该表现疲软，但在过去的几个星期里，日元全然不顾那些通常的驱动因素，实现兑大多数货币稳步上涨。彭博分析师指出，由于动能驱动的仓位依然坚定做空，看来在日元“如愿”之前，市场可能会出现一轮洗牌。

彭博宏观策略师Cameron Crise称，表面上看，有很多理由说明日元应该下跌很多，特别是兑美元。毕竟，美联储在鲍威尔的领导下似乎将继续加息，而日本央行在可预见的未来都将保持鸽派。

同时，基于利率差异的简单模型，在2017年的大部分时间里相当完美地解释了美元兑日元汇率的变化，但最近不灵了。根据这个模型，美元/日元应该接近117，而不是112。

Cameron Crise表示，多年以来，交易员已经习惯于看到日元汇率和当地股市的亦步亦趋。当日本股市上涨时，日本投资者往往越来越有信心承受货币风险 —— 导致日元走软。在风险厌恶的时候，这个过程是相反的。

然而，过去一两个月的非常醒目之处在于，日元基本没有理会东证指数的强势。这在一定程度上可能反映国际投资者参与日本股市的上涨，但这种解释并不完全令人满意。最近而言，美元/日元一般在日本股市上涨时表现滞后，但股市调整阶段则同步下跌。

为什么会发生这种情况？Cameron Crise指出，答案可能是两方面的。首先，日元交易员不应该忽视日本最大的竞争对手 —— 韩国的表现。韩元兑美元汇率最近达到一年多来的最高水平。实际上，自年中以来，韩元已经成为世界上表现最强的主要货币。这在一定程度上可能带动了日元。

日元走强料尚未结束

Cameron Crise并指出，另一个主要因素当然是仓位。根据最新的CFTC数据，日元期货投机性空头达到近四年来最高规模。虽然这些数据确实反映了一个主要市场群体----跟随趋势的大宗商品交易顾问(CTA)----但它仍然让我们有理由相信，日元走强尚未结束。

毕竟，CTA根据价格进行交易，而不是故事。本周恰逢美国感恩节假期，市场交易应该很清淡。日元空头们只能祈祷自己别像火鸡一样被火烤。

美元/日元周一一度跌破112.00，或因薪酬结算日(Gotobi)需求已获满足，且美债收益率下滑，同时，上周收美国“通俄门”报道打压，美元承压。截至当前，美元兑日元下跌0.01%，报112.62。

美元/日元15分钟图

FXStreet首席分析师Valeria Bednarik表示，“每日图表上的技术读数呈现出强烈的悲观立场，美元/日元汇率接近100天和200天均线，都集中在111.50，这一关键支撑将在接下来的交易时间中扮演重要角色，如果跌破，向下的势头可能会加快。”

在欧元/美元大幅反弹的推动下，一波新的美元抛售压力限制了美元/日元的反弹。美元/日元周一稍早一度触及逾1个月低点111.88水平。