“好戏”刚刚开始：全球熊市即将来袭！美元兑日元明年将下跌？_第一黄金网

第一黄金网12月26日讯 近几个月，美股接连暴跌引发全球股市震荡，正“威胁”着投资者。专家们认为，这种情况在新的一年里会变得更糟。

专家们表示，市场主要风险仍然存在。美联储可能会继续加息，而市场对全球经济放缓的担忧也在加剧。

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CCB全球策略师Mark Jolley认为：“我想变得更加乐观，但我不认为有太多的积极因素。最糟糕的情况还在明年，我们仍处于全球股市熊市的上半段，明年还会有更严重。”

对于Jolley来说，最大的风险在于信贷市场。他表示，由于美联储预计2019年将再次加息两次，公司将发现越来越难以偿还债务，导致部分违约或降级，信贷市场的这种疲弱将波及股市。

瑞穗银行(Mizuho Bank)经济与战略主管Vishnu Varathan观点表示，投资者现在更不容乐观，因为美联储收紧货币政策意味着投资资金将减少。

对于日元来说，摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师分析称，如果日本投资者不再大举押注美国股市和债市，2019年美元/日元汇率可能会走低。

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日本是美国政府债券的第二大持有者，仅次于中国。近年来，日本庞大的养老基金、寿险公司和银行体系大举进入美国股市。

尽管本季度股市和债市出现抛售，但这些投资者仍保持冷静，这也解释了美元/日圆汇率为何如此有弹性，但有很多原因说明这种情况可能不会持续太久。

摩根士丹利(Morgan Stanley)认为美元兑日元面临的一个主要风险是，日本投资者没有充分对冲投资美国资产所带来的外汇风险敞口，这意味着美元/日圆汇率的损失可能会随着投资者的恐慌和撤离而导致更大的损失。

摩根士丹利(Morgan Stanley)外汇策略主管汉斯·雷德克(Hans Redeker)表示，“日益增多的未对冲日本和美国敞口增加了日本海外资产风险敞口。只要外汇波动保持温和，这种上升就没有问题，但一旦外汇波动加剧，可能导致资产清算。”

尽管股市出现了两位数的大幅回调，而且由于日本投资者选择不把钱带回家，2018年下半年债券市场出现了大幅亏损，但迄今为止，美元兑日元汇率仍保持相对弹性。他们没有选择遣返，而是选择将出售无利可图的投资所得重新投资于其他资产。

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这种情况在美国国债市场表现得最为明显，日本投资者已卖出较长期债券，买入利润更高的短期货币市场工具。

这解释了迄今为止日元对美元的惯性。不过，摩根士丹利的Redeker称，美元/日圆风险升高的部分原因在于，美元转向短期票据。它们的回报仍然相对温和，这意味着持有这些投资工具不需要美元大幅贬值，就可以实现无利可图。

鉴于货币市场基金的回报率约为3%，汇率超过3%可能会引发外国投资者对美国资产进行短期清算。假设这些货币市场持有的多数货币可能是在美元兑日元的112或112以上的水平累积起来的，那么跌至109以下可能引发大规模抛售。

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