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贝莱德:美元将继续保持强势 同时看涨新兴市场股 _ 东方财富网

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美元在2018年大幅升值后将何去何从?贝莱德分析师Richard Turnill指出,美元兑多数发达市场(DM)货币升值,但兑新兴市场(EM)货币迄今贬值。在没有政策意外的情况下,这种趋势很可能在短期内持续下去。

美元今年的反弹出乎一些人的意料。风险情绪上升、美国经济增长放缓以及美联储暂停紧缩货币政策,这些因素通常会打压美元。然而,同样的因素——全球经济增长放缓和金融环境趋紧,也正推动其它央行采取更为温和的立场。这帮助美元保持了其作为最高收益发达国家市场货币的地位,并支持其今年小幅上涨。如图所示,多数高收益新兴市场货币的表现也优于其他货币。然而,利差并非唯一驱动因素。英镑更多地与英国脱欧的发展有关。此外,油价上涨和风险偏好上升在今年也帮助提振了加元

稳定的美元意味着什么?

美元相对于10国集团(G10)贸易加权货币篮子的收益率优势已达到自2018年初以来的最高水平,这导致套利交易的复苏。投资者借入欧元或日元等低利率货币,投资于美元和新兴市场货币等高利率货币,从而赚取利差。分析师将其视为短期内汇率走势的一个关键驱动因素,因为美联储似乎可能要到今年上半年才会加息,而其它发达国家央行预计也将继续保持温和态度。

美元保持稳定,加上全球经济仍在增长,支撑分析师对新兴市场资产看涨的观点。首先,稳定的美元消除了背负巨额外债的新兴市场经济体的一个关键风险,因为许多新兴市场债务国借入美元美元走强会提高它们的借贷成本,并收紧了其金融环境。更为稳定的美元还降低了投资者持有新兴市场货币敞口的风险,新兴市场货币敞口历来是本币债券波动性的一大来源。这也是为什么贝莱德近期倡导采用平衡的方式,同时承担本币和硬通货债务风险。本币和硬通货都能提供有吸引力的收益。新兴市场资产通常在新兴市场货币升值时表现良好。但目前,新兴市场面临的风险是:美联储提前恢复紧缩货币政策,美元随后再度走强。

总的来说,分析师认为,美元兑多数发达国家货币将继续保持涨势,短期内表现将逊于新兴市场货币全球经济增长和地缘政治的不确定性给长期前景蒙上了阴影。一旦对衰退的担忧卷土重来,或地缘政治风险再度抬头,美元可能会重新上涨。但美元相对较高的估值可能会限制其长期上行空间。实际有效汇率——衡量美元价值的关键贸易加权指标,大约比20年平均水平高出一个标准差。

(文章来源:图表家)

(责任编辑:admin)
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