随着美元进入到加息节奏中,白银TD已经进入震荡探底的过程。特朗普主张财政扩张,并倾向于加强基础设施投资,而非资本市场。这种“倾增长、倾通胀”的策略,引发了市场对增长和通胀的预期,因此资金短期内从避险的债券市场涌向风险资产,美国10年期国债收益率创1年来的新高2.33%。(" 延伸阅读:黄金市场伸出一双黑手)
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美国国债再走高值得注意的是,尽管美国经济在增长,但债务增长的速度更快。美国公共债务水平在过去8年激增9万亿美元,从10.6万亿美元增长至19.7万亿美元。
同一时期,美国公共债务占GDP的比例从73%猛增至105%。此外,2016财年美国财政赤字达到5874亿美元,较2015财年增加约34%。2016财年,联邦政府总收入为3.27万亿美元,比2015财年增加180亿美元,占GDP的比重为17.8%;联邦政府总支出高达3.85亿美元,比2015财年扩大1666亿美元,占GDP的比重达到20.9%。
不理美元利银价持续走高的国债收益率将提高美国偿还债务的利息水平,从而引发市场对美国债务危机的担忧。2018年开始,美国自金融危机以来所发行的10年期国债将陆续到期,这些债务还款本金可不是小数目。
而美国政府2009年至今其实一直是在借新债还旧债。根据前面的数据,美国公共债务占GDP的比例已高达105%。这意味着美国可能陷入持续的经济萧条或者是货币主动贬值困境。从这个角度看,美国经济很难取得真实的增长,美国10年期国债收益率继续上升的可能性不大,从而限制美元进一步上涨的空间。白银TD的行情有可能会迎来反转。
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