银河期货：山东玉米需求调研报告|银河期货_顺水鱼外汇财经_顺水鱼外汇网

　　调研背景及目的

　　过去的一年多时间，国内市场经历了一段大起大落。中国与美国摩擦和猪瘟使得玉米市场行情波动明显加大，而严重的猪瘟疫情，使得下游饲料需求受到巨大冲击。这也使得玉米炒作将不再像往常一样，主要关注供给侧的炒作，炒天气，玉米需求侧的研究也在今年得到了很大重视。

　　玉米需求端近六成来自于饲料需求，近三成来自于深加工需求。饲料需求的疲软已经有所显现，而后期猪瘟是否还会导致存栏的下降进而导致饲料需求继续下滑？温度的升高是否会导致猪瘟疫情越发严重？猪价上涨对于补栏的刺激和猪瘟疫情对补栏影响那个更大？禽料等的增加能否弥补猪料的下滑等问题有待考证。而深加工需求方面，今年深加工产能继续增加，而深加工产品加工利润不断走低，库存再创新高，淀粉价格也较为疲软。而随着温度逐步升高，淀粉传统旺季到来，深加工这块是否能继续拉动玉米需求，提振期现货价格？

　　带着这些疑问，我们选取养殖和深加工双料大省——山东作为调研对象，深入当地深加工和饲料企业了解玉米需求情况和对后期行情看法，看看作为玉米价格发动机的山东，后期能否在需求端为玉米价格带来动力。

　　调研时间：2019年5月13日至5月17日

　　调研地点：山东

　　调研对象：淀粉深加工，饲料企业

　　调研总结：

　　1．山东深加工玉米库存情况

　　当地深加工普遍维持10-15天库存，部分企业库存加合同粮库存有1-2个月，调研期间到车较少，收粮困难，抛储底价提高200元/吨，政策面极大提振市场信息，加之贸易商前期收购成本高、捂粮看涨心态强烈，深加工企业纷纷大幅提价刺激上量。而深加工消耗量快且大，山东库存水平低导致价格调整频繁，很容易因为天气、物流、贸易商心态等因素导致价格快速波动。低库存主要基于以下原因，华北民企居多，融资能力一般，资金实力有限，做库存占用资金多，当地库容普遍较小，企业产品销售半径短回款较快，低库存资金周转率高。

　　2．饲料厂玉米需求及原料情况

　　饲料厂玉米库存在1个月左右，较去年有所减少，企业将在维持目前库存水平情况下滚动补库，不会因为抛储底价提高扩大库存，主要还是认为需求不好。猪料同比下滑30-50%，禽料增加10%-15%，因为当地禽料占比较大，禽料的增加弥补了部分猪料的下滑，各类饲料产品月环比均有所增加。认为最坏的时候已经过去，当前疫情较为平稳，不过因为产能减少较多，恢复将较缓慢，目前复养成功率也很低，大多转养禽类或其他小品种等，认为温度升高将不利于控制猪瘟，不过山东存栏已经减很多，影响也不会太大。

　　3．山东当地玉米供需情况

　　山东饲料和深加工玉米需求各占一半左右，而当地玉米产量只能满足一半的需求，缺口在1500万吨左右。需要周边省份和东北玉米调入来填补缺口，另有很小一部分进口。当地农户和贸易商余粮2成左右，同比持平。虽然猪瘟影响较大，但由于由于当地禽料占比较多，禽料增加一成左右，总体饲用需求减幅有限，另抛储推迟一个月，价差较往年低，东北粮流入减少。

　　图1：山东近两年玉米供需情况（其它包括深加工、食用等）

　　数据来源：银河期货、国家粮油信息中心

　　图2：山东-黑龙江玉米价差

　　数据来源：银河期货、国家粮油信息中心

　　4．淀粉各环节产品利润、开机及影响因素，

　　淀粉深加工各产品利润，商品淀粉加工利润最差-60元/吨到-100元/吨左右，结晶糖亏损，由于产能过剩。麦芽糖、果糖利润100元/吨左右，麦芽糊精300元/吨左右，其它部分产量如葡萄糖酸钠等利润也可以。淀粉下游淀粉糖厂淀粉糖等产成品销售不畅，从而使得淀粉糖厂原料淀粉库存维持低位，随用随采，库存高导致原料淀粉备库意愿低，维持低库存，导致淀粉走货较差，库存累积，商品淀粉库存主要积压在上游淀粉厂。

　　单一商品淀粉生产企业有亏损停机情况，规模较大的有亏损考虑到维护市场份额也维持开机。多元化产品的企业整体有利润，维持高开机意愿较强。环保和利润均对开机有影响，环保因素对开停机影响大，利润影响相对小，目前大部分企业环保达标影响小。受环保和经济形势影响，下游造纸、面粉、粉丝等企业需求下滑，面粉中淀粉掺兑受限。目前淀粉糖对的替代没有价格优势。

　　5．对后期行情看法

　　被调研企业普遍认为供需有缺口，抛储底价即是价格底部，看涨预期较强，并以此测算玉米和淀粉底部支撑。抛储底价提高200元/吨，折合北港玉米收购价1900元/吨左右，折盘面价1950元/吨左右，到山东成本折合2000元/吨左右，企业认为当地玉米会涨到2080-2100元/吨左右。以玉米2000元/吨成本折算淀粉成本在2450-2500元/吨左右。2019年8月1日山东淀粉升贴水由95元/吨调整到145元/吨，部分企业认为淀粉期价涨到2450元/吨即有套保意愿，以145元/吨升贴水计算，加上30元/吨出库费，对应山东当地淀粉现货价格在2625元/吨，认为后期当地淀粉现货较难超过这个价位。目前淀粉需求不好，淀粉价格主要受成本推动，提价之后也是高报低走，高价成交不理想，但原料端支撑给企业带来挺价动力。虽然目前淀粉库存高，但认为后期温度升高之后，需求端回暖会提振淀粉价格。

　　图3：拍卖底价

　　数据来源：银河期货、国家粮食交易中心

　　图4：临储玉米剩余量

　　数据来源：银河期货、国家粮食交易中心

调研纪要之深加工

　　深加工企业A

　　企业情况：企业以玉米深加工为基础，以生物发酵为主业，拥有玉米淀粉、变性淀粉、葡萄糖酸钠、葡萄糖酸内酯、海藻糖、热电联产、污水处理等七大车间，年加工玉米70万吨，产商品玉米淀粉35万吨，变性淀粉系列产品10万吨、葡萄糖酸钠15万吨、葡萄糖酸内酯1万吨、海藻糖5000吨。销售网络覆盖全国20多个省市，产品远销到东南亚、欧美、非洲的多个国家和地区。目前，公司年产值达13亿元，利税1亿元。企业是大商所非基准制定交割厂库，最大标准仓单量6000吨，日发货速度400吨/天，2019年8月1日起升贴水由95元/吨调整为145元/吨。

　　淀粉下游需求情况：淀粉下游产品占比，造纸25%-30%，糖30%，医药14%。商品淀粉利润一半，葡萄酸糖酸钠销量不错，主要用作水泥的防凝固剂。淀粉今年出口情况很好，好于去年同期，去年下半年开始出口价格比国内价格高三四十，去年开始大量出口，主要是挤占木薯淀粉份额。认为主要是木薯淀粉价格较高，产生的替代消费。玉米淀粉和木薯淀粉价差600以上能替代，不过高端纸不能替代。挂面需求淀粉略增，面粉需求淀粉量断崖式下跌。由于检查较严，会直接面粉企业有无淀粉税票来防止面粉掺兑。不过生产挂面的企业使用增加，面粉小作坊不好查添加没变化。化工单厂利润高但是停产普遍。啤酒一二月往年满负荷生产备夏季库存，现在啤酒厂还是不行。淀粉糖企业客户在2380签了很多订单，保持合同库存，发货匀速，不做太大的物理库存。淀粉2350-2360的时候，中间商和下游觉得还能降，市场需求方比较悲观。

　　产销细节：现在集装箱铁路运输包装830/850千克，出口也是850千克。25千克包装增多，主要由于男工减少，女工只能拿动25千克。吨包如果回收包装袋淀粉降15-20元。一次性吨袋和小包装淀粉一个价。100公里范围内才回收包装袋，包装袋押金50，客户给，70%都是大包装淀粉。中谷、临清、玉峰都有散粉车，距离太远成本合不上，特殊车型没有回货。很适合华北企业当地客户，下游客户也喜欢散装车，每吨淀粉能便宜50块钱。淀粉乳比淀粉便宜110块钱/吨，淀粉乳含水量60%。公司现金回款比例80%，承兑20%。

　　开停机情况：每年停机检修两次，每次12天，相当于每次停机一半，调研当天即开始准备停机检修，考虑到停机淀粉价格上调30达到2450元/吨，成交在2420元/吨。每年夏季之前和新玉米大量上市之前停机检修。自备电厂，加工成本480吨/天。

　　余粮及原料玉米来源：玉米库存10万吨，合同粮2个月，价格低的时候囤了部分玉米，低价玉米成本1800左右元/吨。上周五开始连续上调，调价不能刺激到货量，农户手中余粮有限。只用华北玉米，考虑到生产的稳定性，原料玉米来源保持稳定。

　　后期行情看法：后期看分价格看涨，原料价格上涨，玉米不好跌，淀粉价格不好降。cs1909涨到2450就认为价格较合适，有交盘面意愿。

　　深加工企业B

　　企业情况：企业占地5.6万平方米，建筑面积2.6万平方米，总投资2亿元人民币，于2006年4月开工建设，同年11月投产，公司现有员工232人，其中专业工程人员88人。企业是大商所非基准制定交割厂库，最大标准仓单量6000吨，日发货速度400吨/天，2019年8月1日起升贴水由95元/吨调整为145元/吨。主要产品有：玉米淀粉、麦芽糖浆、啤酒糖浆、糖果专用糖浆、玉米纤维、玉米蛋白、玉米胚芽等。

　　生产经营情况：公司年玉米加工能力100万吨，日加工玉米2000吨，年产40万吨商品淀粉，其余为啤酒糖浆，高果糖浆，以啤酒糖浆为主，1吨淀粉产1.18吨糖浆。自备电厂，电厂也负责当地取暖。每个月检修一两天常规性检修。

　　淀粉下游需求情况：商品淀粉客户结构50%出售给当地淀粉糖企业，30%出售给造纸企业，10%出售给当地面粉企业。啤酒糖浆主要销往青岛，生威等大客户，销量稳定。玉米纤维，蛋白粉等饲料需求走货差。到南方运费200元/吨，海运费100元/吨。4-9月，11月销量较好。四月份葡萄糖浆开始备货。糖浆盈利不如淀粉。

　　余粮及原料玉米来源：当地玉米产量50-60万吨，预计周边余粮2成左右。玉米10天左右滚动库存，贸易商玉米还是很多。拍卖东北玉米不好用。玉米到货情况还可以，满足日常情况。前期玉米价格低会增加一周库存。

　　相关品种方面：白糖配额五月二十几号下发。企业测算目前白糖-果糖价差果糖没有替代优势，白糖涨到6000才有替代动力，果糖改白糖容易，白糖改果糖难。

　　其它：大商所没有华北玉米交割库，不好接货，JCCE在华北有较多交割库，对于企业而言主要是维持稳定生产，接货为主，华北没有交割库限制了企业参与交割的便利度，如果接货配对到东北运输比较麻烦。

　　后期行情看法：在玉米拍卖公告出来后，玉米价格在5月20日以后还要上涨，玉米淀粉至少上涨50元，5月20日以后，麦芽糖浆需求量会增加，价格会比现在略涨。整体对后市看好。

　　深加工企业C

　　企业情况：企业现有职工600人，占地1000亩，固定资产13亿，主要产品有淀粉、口服葡萄糖、注射葡萄糖、蛋白粉、玉米胚芽等。产品畅销马拉西亚、泰国、新加坡、日本、菲律宾等十多个国家。

　　生产经营情况：企业玉米年加工能力60万吨，30万吨商品淀粉，20万吨结晶糖，糖中药用葡萄糖占比1/3，食用葡萄糖占比2/3，食用葡萄糖1/3添加到饲料之中，2/3用作食品。其中药用葡萄糖售价6000-8000元/吨，利润1000-2000元/吨。

　　销售情况：淀粉库存一万吨，订单执行周期半个月到1个月。企业无库存，因为企业历史比较悠久，客户较为稳定，今年虽然老客户订单有所减少，不过通过开拓新客户，整体销售并未减少，淀粉淀粉糖处于亏损边缘，玉米淀粉有订单，但发货慢。药用葡萄糖盈利尚可，国内只有盛泰药业，西王糖业与其竞争，药用糖整体供应偏大，价格后期不太看好。结晶葡萄糖新上产能较多，后期价格偏弱，盈利能力较去年有较大幅度下降。企业有自备电厂，也需外采电力。企业50%靠贸易商销售。淀粉乳销售有50公里的运距限制。

　　余粮及玉米来源：预计当地玉米余量3-4成。主要用华北自然干玉米，烘干玉米影响产品品质。玉米库容6万吨，当前玉米库存7500吨，预计可使用5天。麦收腾库影响大概半个月左右，预计在6.15-20结束。

　　定价模式后期看法：定价综合参考订单情况和恒仁、金玉米等企业报价，不过还是以企业签单销售情况为主。后期猪瘟影响减弱，玉米价格看涨，看好后期淀粉价格。

　　深加工企业D

　　企业情况：企业始建于1995年7月，属于村办企业，97年开始玉米淀粉生产，年玉米加工量45万吨，企业主要生产玉米淀粉，胚芽，蛋白粉，喷浆玉米皮。拥有职工682名，其中各类技术人员87名，具有粮食加工及其他产品的进出口权，信誉等级为“AA+”级企业。公司品牌淀粉远销上海、浙江、江苏、河南、江西、安徽等十几个省市地区，蛋白粉及其他副产品是饲料加工企业主要原料。

　　淀粉下游需求情况：企业日玉米加工量1400吨，两条生产线，每条线玉米加工量700吨。满开淀粉产量1000吨，淀粉下游各类产品用量方面：变性淀粉用量大约占1/3，主要用于纺织、浆纱；造纸占比约1/3左右；面粉占比1/5不到，面粉中添加比例5-10%；食品主要做粉丝，添加比例90-95%。目前下游需求看不到增量，经济形势和环保因素使得下游需求减少。一吨淀粉亏损60元，已经亏损了20天。客户比较分散，主要销售半径周边200公里范围内，

　　变性淀粉附加值较高，利润40-50元/吨，高端产品100-200元/吨。公司去年变性淀粉投产，因为环保问题停产。而周边变性淀粉因为压款周期长，资金占用压力较大，进入难度大。

　　开停机情况：10天前两条线生产，目前由于淀粉亏损停机一条线，以前亏钱倾向于硬撑，现在亏钱会减产或者做淀粉库存挺价。目前一条线每天需要20车玉米才能满足生产，近两天到货不足10车。相较于停开机的损失，目前停产是更好的策略。复产时间还有待观察，看环保和加工利润，环保影响比重更大。

　　余粮及原料玉米来源：方圆50公里余粮不足一成。周边粮贩子收粮成本0.96-0.97元/斤，到厂价1元/斤，目前企业收购价刚1元/吨，粮贩出货意愿不强。以抛储底价提高200算，东北粮食到山东2000元/吨，拍卖粮即使底价成交过来也不合适。贸易商在拍卖底价出来后看涨情绪浓厚，周边贸易商看到1.2-1.3元/斤。该企业用拍卖粮少，生产工艺不适用，金玉米、兴贸等企业可以掺五成。目前库存2000-3000吨，有2万吨库容，库存不大，玉米不好收。企业不担心原料问题，如果到车量少就加价收，近两日准备下乡收粮。

　　后期行情看法：对玉米后市看涨，认为拍储价是底，市场余粮也不多，在猪瘟严重的情况下也不过如此，后面可以讲的故事还很多。认为2020年玉米缺口很大，会从现在就开始把期货价格逐步炒起来。周围贸易商的库存比去年少，贸易商理想价格1.2-1.3元/斤。原料玉米价格走高，淀粉也看涨。

　　深加工企业E

　　企业情况：企业是全国原淀粉单产最大的玉米深加工企业，占地460亩，总资产3.8亿元，现有职工2100人。是集生产加工玉米、为主的农副产品加工企业。年生产需求玉米150万吨，年产玉米淀粉100万吨（国标一级食品级），喷浆玉米皮（纤维）15万吨（蛋白17），玉米蛋白粉10万吨（含量55-60），玉米胚芽10万吨（含油38~40），玉米浆8万吨（波美度18）．发电能力2.7万千瓦热电厂和日处理废水5000立方的污水处理厂的企业集团。

　　企业产销情况：目前企业有60万吨糖产能，已经建好，目前利润不好，没有产出。如果后期利润可以，随时可以投产。投产情况下果葡糖浆一天能产1500吨，结晶糖2500吨。现在淀粉满产，库存3万吨。企业可忍受的预期是淀粉库存达到十万吨，因为目前这个价格亏损太多，无法直接出售。三年前扩大的库容，玉米加上淀粉总库容10万吨。企业认为后期淀粉价格应该会上调。最考验企业的不是利润，而是资金链。供需偏紧的时候资金影响就很大，给行业的考验很大，加速洗牌。目前企业不计划停产，检修也是轮流，8-10天检修完，一共六条生产线，每条生产线550吨产能。

　　淀粉下游需求情况：下游市场需求不好，食品比例最大（占比40%，主要是糖、粉丝、粉条），其次造纸（占比25%），其它用在建材和化工。周边既是产区也是销区，外省主要销往江浙沪。

　　原料情况：目前企业库存玉万吨，每日玉米加工量4000吨，库存可用十天，和粮食企业签订了10万吨玉米合同。江苏北部安徽北部山东的玉米都会收，来源广泛，东北烘干粮和拍卖粮用得比较少。贸易商手里还有玉米，现在玉米还不会出，要到七八月份了，这边玉米上市时间早。

　　后期行情看法：淀粉高开工率库存情况没有大波动，说明需求是稳定存在的，淀粉下游库存很小。认为2500元/吨以下很安全，现货能到2600以上，淀粉目前主要是成本推动，后期温度升高可能受需求提振走势独立。认为后期玉米行情将分三步演变，第一步是价格抗跌；第二步是加工企业被迫接受，有需求的不得不买；第三步是加工企业主动做多，主动做多的时候上涨行情可能就结束了。由于临储玉米主要在偏远地区，治超等物流因素也会影响出库，拍储市场有效供给很小。认为华北玉米后期可能还会涨两三分。

调研纪要之饲料厂

　　饲料企业A

　　企业情况：公司是一家集饲料研发、生产销售、养殖服务、贸易物流为一体的大型农牧企业，总部位于现代物流之都-山东临沂，综合生产面积6万平方米，员工500余人，年生产教保料、母猪料、乳猪料、浓缩料等各类饲料30万吨。其中此次调研的旗下子公司年产能18万吨，是江北最大的教保料生产基地之一。

　　企业饲料产销情况：企业月加工玉米7000-8000吨，正常1万吨，产能18万吨。该地区受猪瘟影响较为严重，当地泔水养殖少见，年后受猪瘟影响，整体饲料需求较差，特别是临沂和潍坊两地，靠江苏安徽比较近，影响较大。企业小猪料占30-35%（包括小猪浓缩料，全价料），小猪料月环比增20%，同比持平。育肥猪料（全价料）（50-60%），环比减10%，同比减30%-40%。母猪料占比10-15%，环比降20%，同比降40%-50%。产品类别分浓缩料占30%-40%，全价料占60%。大养殖场偏重全价料。

　　饲料原料方面：饲料中60%-65%玉米，10%麸皮，30%预混料。全价饲料中占比10%，可提高到15%，杂粕用米糠粕、棉粕和花生粕，今年年初花生粕和豆粕价差小，替代性较大，该地区不使用菜粕，鸭料可以不添加玉米，能量主要用油、DDGS、碎谷物。乳猪料中添加1-2%糖（玉米绵白糖）。赖氨酸1.1-1.3%，主要是受到价格影响，不能超过5%。色氨酸加0.3%。苏氨酸0.6-0.7%。目前豆粕主力是鸡料，今年养鸡孵化利润好，禽料增量为10%-15%，预计全国整体饲料减少10%-15%，没有像之前预期那么悲观。一方面是小品种增加，另一方面是产量有所增加。1季度大猪还在压栏，降了30%。三月底四月份降了50%。五月份开始慢慢恢复。周边很多饲料厂已停产，转成小品种，比如禽料、鹅料，鹌鹑料，较大型的减产一半。

　　玉米购销库存：玉米主要来自东北玉米，但是不直接参与拍卖，拍卖14年玉米可能用在饲料里较少，主要看玉米脂肪酸的比例，去年拍卖玉米质量好的玉米主要流入饲料厂。东北玉米为烘干玉米，认为当地华北玉米较硬不适用猪食用。运费在240-380左右不等，运费变动较大，运费受西瓜等水果上市季影响明显。今年玉米1个月库存，去年同期3个月库存当地玉米库容普遍不大，15天左右，周转比较快。

　　区域特点：鲁南鲁西北胶东为主要养鸡集中地方以肉鸡为主，且发展较为成熟，山东临沂、德州、聊城占山东禽料70-80%。山东养殖60%是禽，大部分是肉鸡。禽料公司喜欢华北玉米，容重好颜色黄。猪的豆粕占比和鸡料占比差不多。浓缩饲料为30%-40%，玉米加50%-70%。产品主要销往苏北。苏北养殖主要用全价料，鲁西南和西北习惯用浓缩料。大型养猪场（育肥猪大于1500头）习惯用全价料，小型养猪场习惯用浓缩饲料。玉米在饲料中调整比例较小。

　　深加工今年对玉米的需求比去年大，深加工引领饲料厂的玉米涨价。库存采用随采随用。目前原料和小猪价格高，虽然生猪涨价预期强，但是生猪价格后期是否能上涨还是一个问题。稻谷拍卖，饲料厂可以用。以后最大问题是处理水稻问题。现在就看拍卖粮质。山东饲料强调周转率，一般十五天合同粮。当地饲料厂喜欢赊欠，最多在一个月，饲料维持二十天库存，当地饲料厂低价竞争格局。饲料成本在增加，仔猪价格在增加。小户补栏意愿不强，大型正邦补栏比较多。预计玉米高点在七月份。山东饲料厂玉米收购价看新希望六合和中慧。

　　饲料企业B

　　企业情况：公司2006年投产以来，以畜禽及水产饲料为主要产品，按照养殖对象不同生长期的营养要求合理配方，严格原料进货关，杜绝不合格的原料进厂，整个饲料生产过程如配方、称重、混合、制粒、包装、发货等工序全部由电脑自动控制，年可生产饲料20万吨。

　　公司经营情况：目前每月饲料产量7-8千吨，去年1.7-1.8万吨，其中3千吨内销产量转出。去年猪料7000-8000吨，今年2000-3000吨。猪料禽料各占35%，牛料15%，剩下的水产料。禽料大约增10-15%，猪料二月最惨，三月猪料开始增加，环比增加10%，小猪料母猪料减50%。猪料19年2月最低点，这几个月逐步向好，猪同比减少一半的量。禽料增加10%。

　　饲料原料方面：豆粕对杂粕已经替代，豆粕占饲料百分之二十，菜籽粕基本上不用了。棉粕和豆粕价差200以内替代。禽料玉米占比60%，猪料50-55%。豆粕和蛋白粉互相影响，蛋白粉用在高端比较多，小猪料必须用蛋白粉。五六月份到港很多，豆粕会回落。牛料玉米百分之三十，主要是棉粕纤维多用20%。目前玉米到厂价格2050，账期半个月，下周饲料价格计划上涨。新旧玉米区别不大，玉米脂肪酸不能超过70不能用。哨兵猪效果不太好，不太敢补栏，观望为主。玉米库存一个月，现在都用东北玉米，。之前当地和东北的都用，猪瘟严重之后，都用东北玉米了，主要由于东北是高温烘干玉米。未来准备开发牛料和水产，不打算增加禽料。

　　后期行情看法：对后市生猪不看好，目前华北到低谷，山东已经过了最惨的时候，现在两广的情况就和山东春节前后的情况相似，南方有可能继续恶化。目前库存有一个来月，算上合同粮。目前厂家库存维持在15天。当地玉米该出都出完，现在剩余两三成，贸易商比例大一点，农户手上的也有部分自用，实际真正能流入市场的很少了。预计接下来玉米要涨，麦收期间贸易商忙着收小麦无暇送粮，6月份高点，七八月再会回归2050。因为东北贸易商玉米还很多，九月中旬上新粮，新粮上市就会有低点。

　　饲料企业C

　　企业情况：公司立足农牧食品产业、注重稳健发展，业务涉及饲料、养殖、肉制品及金融投资等，公司业务遍及全国并在多个国家建成或在建50余家分子公司。截至目前，公司的饲料年生产能力达2600万吨，年家禽屠宰能力达10亿只。年销售收入近700亿元，控股的分、子公司500余家，员工达6万人。

　　生产经营情况：目前公司年产1700万吨饲料，生猪去年出栏240万头，今年目标300万头。公司加农户模式，农户用公司的饲料和苗，收回来屠宰，年屠宰九亿白羽肉鸡肉鸭，其中六亿肉鸭，三亿肉鸡。肉禽全国最大。猪料占比26-30%，禽类55%，其中肉鸭30%，肉鸡25%，水产10%，禽类饲料为主。4月饲料同比增加10%，环比增。目前养殖利润好，主要肉禽存栏增加10%，蛋禽略增，猪的饲料消费同比增加，因为主要是做配合料，配合料增加。猪料自用占比10%。自配料下降，山东以配合料为主。家庭农场（二三十头）为主，这种模式超过一半。消费往大企业集中，自己养殖也增加。其中，两湖和四川猪饲料是增加。

　　饲料原料方面：目前本地粮还有两成左右，同比差不多。目前山东地区自养很多，不一定能流入贸易环节。目前山东地区缺口两千万吨，用量四千多万吨，其中饲料两千多万，深加工2200万吨。玉米销区库存有一个多月，产区二三十天。针对今年稻谷拍卖量大，底价1500，稻谷价格折价玉米的70%比较合适，会进行拍卖，因此会替代一些。（．稻谷20%是壳，稻谷营养指标比玉米低。所以百分之七十）。玉米后市不会看太高。肉鸭料能量40-50%，豆粕13-15%，肉鸭料比较杂，用地产原料比较多。芽麦在鸭料中用的多，毒素高猪料中用的少。禽料。霉变1%，不完善8%。母猪料加稻谷ddgs可以，纤维高，可以替代麸皮。水产料加大米ddgs可以加5%。大米ddgs价格1200一吨。菜籽菜饼水产中刚需10个点。大麦比玉米0.85再便宜几十块钱才大量用。高粱在鸭料中多，鸭子不存在适口性的问题。拍卖玉米，400万吨2014年玉米中190万吨可以用。其中黑龙江190万吨可以用肉禽料，吉林可以用作猪料。禽类养殖利润好，好多都在扩建。肉禽类饲料增加15-20%，蛋禽增加百分之十。鸭料可以零玉米。．新旧玉米相差15块用陈玉米。（因为禽类饲料为主，对玉米质量要求不高）。目前粕物理库存5-7天，处于正常水平。．菜粕禽类已经完全替代，菜粕在水产用到最低水准。现在菜籽类8-10%。有些企业可以不用菜粕，但需要用一点菜饼。南美大豆粕蛋白今年偏低。

　　其它情况：今年南猪北运，以前是北猪南运。预计全国猪降幅百分之三十左右。猪瘟预计还会继续恶化可能性还是很大的。现在两广比较厉害，猪存栏降低百分之五十，夏季疫情受温度升高影响可能继续不好。两湖和四川随着气温升高，要是恶化会影响后市饲料需求。山东河南谷底平稳。后市行情，供应不缺，需求下降，行情看淡。

　　银河期货

责任编辑：宋鹏