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来自浙江杭州的安恒信息与财华社曾经分析过的鸿泉物联网不同 ，虽然他们都来自于杭州，但是安恒信息有一个非常亮眼的股东，就是阿里巴巴，而且从股权结构上来看，其入股的份额仅次于创始人（控股股东）范渊，是安恒信息的第二大股东，其股权份额为14.42%。
那么为什么阿里巴巴会投资一个大部分盈利都要靠政府补助的公司呢？显然这一笔投资是战略性的投资，也就是说尽管目前安恒信息的盈利能力还很微弱，但是随着数字产业（大数据、云业务、物联网）的发展，安恒信息在业务上会与阿里巴巴的云业务发生化学连接，将产生更大的利润的空间。
华为故事，阿里的选择
关于这一点华为亦有这样的经历：有一次某一央企提出混改，他们希望华为能够参与，华为想要什么条件就给什么条件，各方面都有很多优惠。当时这个事情首先征询了华为一重要顾问的意见，他认为这件事情没法谈，至于原因则是华为不做占便宜的事情只做战略上必要的事情。
只做战略上必要的事情是什么意思？几年前，美国有一家公司，这家公司不赚钱，但是股东想卖出去，希望以400万美金的价格卖给华为，当时这家公司的业务和华为手下所做的事情没有任何关联，没有收购的必要。
但是任正非看完后，在400万美金的基础上加了50万美金，买下了这家公司，因为他认为这家公司的业务和未来华为的业务在战略上会出现重合。果然，几年之后当华为的战略发展到了那个阶段，这家公司帮华为赚了几亿美金。
为什么财华社在份额这个问题上这么“小题大做”，因为来自阿里方面的创业投资相当于给安恒信息这家公司的定了性，这是一家将在数字产业中与阿里巴巴发生化学反应的企业，那么至于安恒信息在网络信息安全平台在大数据、云服务、物联网领域高增速的发展都是在细节（现实）层面反应了阿里巴巴对于安恒信息的投资选择。
高研发投入背后，既源于惯性亦源于竞争
安恒信息的创始人范渊是国家“千人计划”的特聘专家、国家“百千万人才工程”有突出贡献中青年专家、国家科技部“创新创业人才推进计划”入选者。其1997 年至 1999 年任浙江省数据通信局网络中心工程师，2001 年至 2005 年任美国Arcsight 信息安全公司技术部主管，2006 年 6 月至 12 月任美国 Agiliance信息安全公司技术部高级技术主管，2007 年创办安恒信息并任职至今。现任公司董事长、总经理。
从范渊的技术背景我们就不难理解为什么公司在2016-2018年的研发投入占比分别达到了20.8%、22.29%、23.72%这样高的比例，实际上对于这类技术类创始人财华社过往的文章中也有过分析，在《相爱相杀的与，重回历史高点需要多久？》的文章中，我们分析了两家公司业务最终不同演变路径的关键因素之一就是两家公司的创始人的背景是不同的，东方财富（300059-CN）的老板是传媒出身，更侧重于流量思维，而同花顺的老板是证券软件技术开发出身，更侧重于产品的研发。
那么对于安恒信息而言高比例的研发投入一方面是由于老板的背景，但是同时这也反应了公司所处的安全行业面临着激烈的竞争，而激烈的竞争又来源于行业高速的增长。
从以上的数据中投资者可以看到这一行业处在一个高速发展的局面之中，同时从安恒信息2016-2018年间的业务结构之中，财华社观察到2016-2018年间公司的营收从3.16亿增长到了6.4亿，其更高预期的增速主要来自于于网络信息安全平台业务的高速发展，而网络信息安全平台业务的内容就是云安全、大数据、物联网安全。
根据赛迪顾问的统计，中国云安全市场规模2016-2018年间分别为18.2亿、26.1亿、37.8亿、大数据安全市场规模2016-2018年间分别为31.4亿、40亿、52亿，而安恒信息这两块业务的规模虽然很低，但是我们从其图上的变化趋势亦能看出这块业务处在一个积极向好的趋势之中。
正是由于云安全、大数据以及物联网的发展态势，投资者也可以理解为什么公司计划把未来募集资金的大部分投入这些项目之中。
网络信息安全行业集中度难以提升背后，安恒信息的发展取决于阿里的扶持力度
业务具体操作层面安恒信息是通过天池和AiLPHA的安全平台来为中国移动、中国电信、、阿里云、华为、国家安全生产监督管理总局通信中心、云南省公安厅、杭州公安局等政府、国企民企提供云安全与大数据安全服务。
从客户类别上来自政府尤其是公安部门的收入是最多的，尽管我们从安恒信息公示的前五大客户中来自通讯领域的企业是最多的，但实际上电信领域的收入在2018年仅占安恒信息总营收的7.66%，也就是说安恒信息客户的集中度并不高，公司的业务是分散分布在金融、教育、电信等各个领域的。
这一点也侧面说明了安恒信息所处安全领域市场是一个充分竞争并且集中度不高或者说集中度难以提升的市场，实际上这一推测也在现实中得到了验证，据赛迪分析，近年来，我国网络信息安全产品市场快速增长，参与厂商众多。大型厂商占据一定的市场份额，但由于市场的细分程度较高，不同的细分市场又存在不同的领先厂商，总体来看，安全产品市场缺乏真正的龙头企业，市场集中度较低。安恒信息、、、360 企业安全等企业是行业内的主要参与者。
除此之外，在同行披露的毛利率数据中投资者也可以了解没有一家安全厂商的产品能够通过差异化来体现其公司独特产品并实现毛利率的提升，相反大家都处于“差不多”的水平。
以上的行业现状表明，对于安恒信息能否做出差异化的产品并鹤立鸡群这一点财华社将持怀疑的态度，那么安恒信息的发展将取决于整体网络信息安全市场的规模增长，也就是在行业蛋糕做大的过程中营收与利润亦得到同步的增长。
总体而言，安恒信息相较于其余安全厂商最大（独特）的优势在于阿里的扶持，那么安恒信息能否取得高于同行的增长，其关键在于阿里对安恒信息业务介入的程度，这一点投资者未来可以期待。
作者|周治玮
编辑|彭尚京
