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文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)专栏作家 管清友
7月5日，证监会在微博公布，中国人民银行将协助通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司流动性支持。我们认为，政府救市后，居民投资从不动产向金融资产的大趋势没有发生变化。
信心修复后长牛逻辑未变7月5日晚间消息，证监会在微博公布，中国证监会决定，为充分发挥中国证券金融股份有限公司的作用，多渠道筹集资金，扩大业务规模等，中国人民银行将协助通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司流动性支持。
对此，我们点评如下：
一、切中要害，干净利落，用真金白银稳定市场。融资盘连环“爆炸”引发股市流动性危机，信用被动收缩，汇率剧烈波动。在此背景下，救市已经上升到中央政府层面，央行也参与救市，通过释放真金白银，托底市场，稳定市场预期，确保不发生系统性金融风险。
二、信心修复后，金融造富长牛逻辑未变。随着人口结构和库存给房地产带来的持续下行压力，反腐和财税改革抑制地方政府大拆大建，改革提升风险偏好，过去沉淀于房地产等传统产业的居民财富大规模向资本市场，政府救市后，居民投资从不动产向金融资产的大趋势没有发生变化。
三、救市的可能是以再贷款的形式，并非PSL。PSL目前仅针对政策性银行，且资产端对接的是棚改，再贷款可能性更大。实际上，为支持股权分置改革，2005年央行曾经就为券商提供再贷款的流动性支持，以缓解部分券商的资金周转压力。
四、具体金额不详，但信心重于黄金。央行不发布操作细则，原因可能有二：1)可能有汇率端的考虑，毕竟这种操作可能会存在贬值的压力；2)预期比最终的金额更重要，理论上，央行有无限开火权，空头永远不知道央行的底牌。
(本文作者介绍：民生证券研究院院长)
