国金证券私募基金月报：市场震荡分化 组合防御配置_顺水鱼外汇财经_顺水鱼外汇网

　　证券投资类私募基金行业月报：市场震荡分化，组合防御配置

　　国金证券|胡冰清

　　9月份，股票投资策略私募产品平均收益0.25%。纳入统计的5822只产品中，约有半数产品收益率为正。其中，收益率最高为32.58%，收益率最低为-26.55%。此外，量化对冲策略、期货宏观策略、固定收益策略的平均收益分别为0.09%、-0.49%、0.38%。

　　按照股票投资策略私募公司规模分类，规模小于10亿公司旗下的产品最多，为4486只。规模介于10亿-20亿之间的公司旗下的产品正收益比例最高，为66.27%。

　　为了增强私募产品业绩与同一时间段市场表现的可比性，单独展示出业绩计算时间位于2018.8.31~2018.9.28之间的私募产品分布特征，股票投资策略、量化对冲策略、期货宏观策略、固定收益策略的平均收益分别为0.57%、0.10%、-0.44%、0.42%，略优于总体产品的平均收益水平。

　　Top100私募指数涨跌幅以国金证券重点关注私募为样本，计算本月和今年以来的样本私募平均业绩。9月份股票投资策略私募指数上涨0.57%，量化对冲策略私募指数下跌0.67%，期货宏观策略私募指数下跌0.22%，固定收益策略私募指数下跌0.39%。今年以来股票投资策略私募指数下跌8.83%，量化对冲策略小幅下跌0.10%，期货宏观策略和固定收益策略今年以来分别上涨4.38%、2.20%。

　　市场回顾：9月份A股整体处于底部震荡态势，月中展开反弹，但市场分化：明显，月末上证综指收于2821点，全月上涨3.53%，沪深300上涨3.13%，中小板指下跌1.61%，创业板指下跌1.66%。沪深300股指期货基差贴水逐渐转为升水，截止9月28日，沪深300股指期货升水0.29%。大类因子方面，本月规模因子、估值因子、技术因子、盈利因子取得正收益，量化因子、质量因子、成长因子有一定跌幅。商品市场本月黑色系、贵金属下跌明显，、有色涨幅居前，全月南华商品指数上涨0.5%。债券市场，利率债到期收益率整体上行，信用债到期收益率分化，中债-综合净价（总值）指数约下跌0.01%。

　　股票投资策略：维持今年整体上是“震荡市+结构市”的基本判断，需要寻求市场轮动环境下的结构性机会。

　　量化对冲策略：开启复苏之旅，市场开始可以挖掘出一些有效的因子来实现收益，但复苏不是一蹴而就。

　　期货宏观策略：随着多数期货品种波动率持续走低后有呈现加大趋势，量化CTA策略投资机会增加，配置价值提升。

　　固定收益策略：综合基本面和政策面来看短期内债券市场明显转熊的基础较弱，市场大概率维持震荡走势。

　　2018年9月份私募行业动态：据基金业协会备案统计，截至2018年9月底，已登记的机构类型为私募证券投资基金的私募基金管理人8922家，管理正在运作的基金35833只，管理基金规模2.39万亿元；私募股权、创业投资基金管理人14561家，管理正在运作的基金32709只，管理基金规模8.35万亿元；其他私募投资基金管理人772家，管理正在运作的基金5795只，管理基金规模2.07万亿元。

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责任编辑：常福强