中信期货：做多JD1901交易策略分析|中信期货_顺水鱼外汇财经_顺水鱼外汇网

　　专题摘要

　　一、做多JD1901

　　（一）前期淘汰鸡较多，当前在产蛋鸡量偏低

　　从淘汰鸡价格走势可以看出，中秋前后淘汰老鸡较多，使得中秋附近淘汰鸡价格处于相对低点。由于前期淘汰老鸡多，补栏鸡尚未开产，导致当前在产蛋鸡偏少，供应偏紧，支撑鸡蛋价格。结合消费逐渐回暖趋势，预计蛋价回调幅度有限。目前基差已处于相对合理区间，因此期价位置偏低，整体趋势仍为上涨。

　　图1：中秋前后淘汰老鸡较多

　　数据来源：Wind 中信期货研究部

　　图2：当前在产蛋鸡量偏低

　　数据来源：芝华数据 中信期货研究部

　　（二）下游消费逐渐回暖

　　尽管当前消费处于一年中相对较弱时间段，但随着年底来临，后续消费会逐渐好转，支撑鸡蛋现货价格。，从历史价格看出，当前现货价格回调幅度有限，年底前企稳上涨可能性较高。

　　图3：鸡蛋现货价格走势

　　数据来源：Wind 中信期货研究部

　　图4：鸡蛋贸易情况

　　数据来源：芝华数据 中信期货研究部

　　（三）基差处于相对合理区间

　　参照11月7日全国鸡蛋4.07元/斤的价格，当前基差大于负二百，考虑到交割成本在二百至三百间，当前现货价格理论上对应的期货价格高于当前JD1901价格，因此做多JD1901合约从基差角度具有可操作性。

　　二、风险因素

　　1．新开产蛋鸡数量超预期

　　2．疫情导致消费疲软

　　中信期货2队

责任编辑：宋鹏