卓必靖：内地股指期货应汲取台湾三大教训-期货频道-顺水鱼财经网

　　12. 股指期货可能让股灾的伤口快速地愈合。

　　主持人：谈到了跨市场的影响问题，我们接着还有意思的是，中经所的人士表示，如果沪深300股指期货早几年推出来的话，我们A股就可以避免涨到6124，或者从6124跌到1664，就是说不会出现那么大的大涨大跌，大涨我相信有可能会避免，因为两年半涨六倍，全球的历史上都几乎没有，但是一年跌七成并不罕见，正好对应着A股也跌了七成，就说明既使是有股指期货大跌也难以避免，是这样吗？

　　卓必靖：在美国曾经在1985年到1995年曾经有过关于股指期货的争论，股指期货是助涨助跌，还是市场上造成暴涨暴跌的元凶？他们经历过许多的股灾和经济风暴，对这方面大家都有许多不同的意见。但是经历过十年的不同角度的许多研究文献，最后他们得到一个论点，市场永远会决定他自己的方向，所有的参与者虽然彼此不认识，但是相对对这个事件看法走到那个位置以后就会停下来。反而，股指期货是当中很多一个必选机制或者是套利机制的运作，短期内会非常活络，开始出现比较大的震荡，但是长期这方面的趋势还是会朝着现货市场决定的方向走。倒不见得会让它变得涨更多，或者是跌更少，这方面的影响可能有，短期内有，但是长期的影响还是朝着市场的力量做相关的影响，但是比较大的差别是，类似像美国的9•11事件，或者是1987年相关的股灾，这方面的经验可以发现，股指期货可能让这方面的伤口快速地愈合。

　　过去一个金融风暴或者是宏观调控，也许跌半年到一年，市场才慢慢到位，才开始止稳，但是有股指期货相关的套期保值的避险管道发挥作用，像9•11事件，大家都觉得纽约的金融市场短期内有大量的毁灭性的卖压，但是非常快速一个礼拜之内就恢复了稳定，就是因为所有这方面的恐惧者，所有的基金经理人不一定到市场上疯狂卖股票，股票还是可以长期持有，他只要利用股指期货有效率建立套期保值规避风险的部位时，其实不但不用急着卖，反而认为抄底的时候，他倒过来在现货市场抢着捡便宜货，倒过来买。

　　所以股指期货成熟之后，会让一个重大的事件快速地尘埃落定，反而落地的时间会缩短。但是恢复调养生息的时间会提前浮现，过去可能也许跌一个半年，一年，这方面可能会让它快速落地，反而是市场上很重要的引导稳定的力量，但是比较不容易的是一定会提前结束涨幅或者是快速稳定跌幅，真正要看现货市场才是真正的主导力量。