焦炭月报：环保预期难以兑现、供应高位持续，下行压力增强-新闻频道-顺水鱼财经网

　　报告来源：一德黑色事业部煤焦组

　　报告时间：2019年5月31日

　　01  焦炭市场回顾

　　1. 主产区焦炭探涨，累计共3轮，月末部分焦企提出第四轮上涨，但接受难度大。

　　2. 焦企钢厂库存均回落，港口库存继续增加。

　　3. 焦企利润再次恢复至300元/吨以上。

　　6月驱动事件汇总

　　环保或不及预期――

　　焦企盈利已高于钢厂，且终端淡季预期较强，若焦炭无环保限产支撑，供应持续高位，价格压力也将增强。

　　终端成材需求压力增强――

　　终端成材需求压力或提升，且盈利能力或进一步回落，制约原料价格。

　　02  策略与建议

　　单边――单边偏弱，下行压力增强

　　关注点：

　　1. 环保预期难以兑现，供应高位持续；

　　2. 终端成材去库速度或放缓，价格下跌压力增加；

　　3. 钢厂利润出现萎缩，会向上游寻找利润。

　　但钢厂6月限产减少，焦炭需求仍在，下方空间同样有限。关注2050-2150区间。

　　9-1价差――焦炭反套月初离场，正套观望

　　关注点：

　　1. 焦炭仍有环保预期，对远月形成支撑；

　　2. 钢厂6月开工率高位，近月下跌压力同样不高。

　　焦化利润及钢厂利润――做空焦化利润

　　关注点：

　　1. 焦炭利润高点，推动焦企生产积极性；

　　2. 焦煤需求较高，价格探涨。

　　风险点：山西地区环保限产发力。

　　03  基差及价差

　　基差

　　数据来源：卓创资讯、钢联

　　价差

　　数据来源：钢联、一德期货

　　盘面下跌，港口抛货情绪升温，报盘混乱。目前贸易集港意愿已大幅降低，港口商谈气氛不高，钢厂采购积极性一般。

　　04  月度焦炭供需

　　一德期货热卷期现研讨会

　　2019年6月15日 （周六下午） 山东・滨州・博兴

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