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近日，新三板上市公司海峡生科(870345)发布公告，称拟向中国人民财产份有限公司(以下简称“财险”)申请贷款，蓝鲸注意到，今年上半年净亏损约450万的海峡生科，频繁贷款满足发展所需资金，目前仅股东漳龙集团为其担保的贷款就已有12笔。
同时，蓝鲸保险了解到，获批支农支小融资试点的中国人保，业务范围应指向农户、小微企业，但归属于建筑业，且并非小微企业的海峡生科，或并不属于人保可提供贷款的范畴。贷款能否获批，仍是未知数。
对此，人保相关负责人对蓝鲸保险表示，人保财险对融资项目有严格的审批程序，海峡生科拟融资8000万，该项目正在尽调过程中，尚无定论。
海峡生科拟向人保财险申贷，上半年净亏约450万
先来看海峡生科的贷款申请，公告显示，海峡生科向人保财险申请的贷款不超过8000万，期限3年。对于贷款目的，海峡生科表示，是为满足海峡生科发展的资金，保证正常生产运营，促进业务发展。
然而推动海峡生科发展的过程中，借钱缓解渐成常态。蓝鲸保险回溯调查发现，就在两个月以前，海峡生科刚刚向中国进出口银行福建省分行申请了2亿元贷款，期限两年，而此笔贷款，主要用于推进海峡华汇集散中心二期项目建设，提升业绩。
上述两笔贷款，均由海峡生科控股股东漳龙集团有限公司(以下简称“漳龙集团”)担保，公开信息显示，漳龙集团持有海峡生科77.14%股份，而漳龙集团则由漳州市国资委全资控股。
事实上，漳龙集团此前已为海峡生科提供多项贷款担保，据了解，目前海峡生科已有12项银行贷款由漳龙集团担保。不仅如此，漳龙集团自身也在向海峡生科持续输血，今年上半年，海峡生科向漳龙集团借款3500万元。
如此看来，上半年向股东借款，近期又拟接连贷款以服务资金需求的海峡生科，是否存在现金流承压现象?据其最新披露的半年报显示，今年上半年，海峡生科营业收入为1.16亿元，与上年同期基本持平;归属于挂牌公司股东的净利润为-472.55万元，与2017年同期亏损1013万元的情况相比，亏损幅度缩减53%;扣非净利润为-447.49万元，整体呈亏损状态。
从现金流情况来看，今年上半年，海峡生科经营活动产生的现金流量净额为-3975.4万元，与上年同期-5060.35万元的金额相比，约有2成缩减;投资活动产生的现金流量净额为-1.01亿元，较上年同期121.92金额相比，流出趋势明显。
由此看来，上半年亏损，经营活动、投资活动现金流量净额均为负的海峡生科，对外进行贷款以满足资金需求的行为，不难理解。
险资直投仍在起步，海峡生科或超人保支农支小范畴
值得关注的是，不同于向银行申请贷款，海峡生科向人保财险申贷的行为，涉及险资参与贷款投资。
根据国家政策，不能直接用于投放贷款，而在部分国家，险资用于参与贷款，并非罕见，基于拓宽保险资金的运用渠道的目的，业内对于险资参与贷款投资，早有呼声。
此前，保险公司董事长曾提出,如果放开贷款这一投资方式,可以率先进行分散性较好、风险较小的个人贷款业务,待条件较为成熟以后,再进行企业贷款。
“将险资用于贷款是值得呼吁的”，国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任向蓝鲸保险分析道，“目前险资进行的债权投资计划，一定程度上存在类贷款性质，在此基础上，可以在适当的时机，在风险管控有效的前提下，将贷款这一投资渠道放开”。
在此前提下，险资开展支农支小融资业务试点逐步铺开。2015年底，原支持中国人保开展试点，解决“三农”和小微企业融资难、融资贵问题，初期试点规模50亿元。
2017年4月，原保监会批复同意中国人保扩大试点规模，在初期50亿元的基础上再增加200亿元，同时要求完善支农支小资产管理产品定位，形成成熟业务模式。
今年以来，实践继续推进，举例来说，4月，重庆市荣牧科技有限公司获得中国人保300万元贷款;人保集团募集5亿元保险资金购买江西赣南挂牌转让的小额贷款公司、融资租赁公司资产收益权。
“中国人保通过保险资管产品来募集保险资金，然后将募集到的资金用于给农户和小微企业提供融资支持”，朱俊生介绍道。“这是险资直投放开相对稳妥的第一步，对于农户与小微企业而言，可省去部分中间环节。且对于质押物不足，难以通过银行贷款的企业而言，可通过保险质押的方式获取贷款。”
“而对于险企而言，一方面，因为险资直投的利率与银行贷款利率几乎持平，参与直投增加了险企投资的机遇;另一方面，因为险资直投与承保业务相挂钩，可与农业保险等主业形成互动”，朱俊生进一步补充道。
然而，蓝鲸保险注意到，此次向人保财险申请贷款的海峡生科，属于建筑行业，目前主营业务为园林工程施工、花卉苗木种植与销售、土地开发与租赁业务等，并不直接涉及农业;而海峡生科相关负责人也向蓝鲸保险坦言，海峡生科并不属于小微企业范畴。那么超出“支农支小”范畴的企业向人保财险申请贷款，是否属于违规行为?
对此，朱俊生向蓝鲸保险解析道，“农业、小微企业在理论中有明确的划定范围，但从实践来看，并没有过于严格的界定。如部分农户组织起来，形成产业链，或者是目前有很多，可以通过自身发展带动周围农户发展，这部分企业同样需要贷款支持”。
中央财经大学保险学教授则补充指出，除支农支小外，部分国家战略项目与企业也会涉及向险资贷款事宜，但此类贷款往往是各案各议，由监管部门进行审批。
对于海峡生科这笔贷款的申请进程，其证券部负责人向蓝鲸保险表示，目前贷款项目仍待人保财险审批。而对于是否超出人保财险险资直投范围，人保财险向蓝鲸保险介绍称，其对融资项目有严格的审批程序，该项目正在尽调过程中，尚无定论。
而这笔贷款融资背后，或与人保财险福建省分公司与漳州市政府签订的战略合作协议有关，人保财险表示，根据协议，人保财险将在政府支持下开展融资合作，合作额度10亿元。
从企业层面来看，目前放开支农支小融资试点的仅有中国人保，虽然应用范围与规模均有限，但仍是险资直投前行的一步，而其他多家险企，仍在门外踱步。那么为何支农支小融资试点开展多时，却始终未有后续参与者?
首先，相比于将险资参与支农支小定位为“机遇”，在郝演苏看来，更多是基于国家层面对于农户与小微企业提供的扶持，一定程度，存在公益性质。
因此，在资产方面，“从监管角度来看，允许参与险资直投的必须是资产规模非常高的大型保险公司”，郝演苏向蓝鲸保险分析称，“险企向农户、小微企业进行贷款投资，必然存在一定的收益风险，在此前提下，需保证获批企业参与试点的资金规模，若发生损失，不会对其资产总量造成太大影响”。
监管层谨慎试点的另一原因，经济学家宋清辉对蓝鲸保险解析道，“险企参与直投借贷的坏账风险需自己承担，这对其风险识别与风险控制能力提出了更高的要求”。
而从险企参与试点，是否会对目前的贷款市场产生影响的角度来看，朱俊生指出，“目前的贷款大多数处于银行领域，仍囿于传统的需要抵押物的贷款方式，因此险资贷款不会对其产生过多影响，另一方面，双方形成一定竞争，能够提高贷款效率，共同为农户提供服务”。
事实上，险企所呼吁的，更多的是扩宽保险资金运用渠道，面向市场，参与到商业贷款中，进行险资直投。
而对于这一政策的放开，则需从长计议。郝演苏指出，“首先，需考量当前资本市场的情况，即当前的金融市场环境中，资本的收益水平如何。当收益较低时，即便政策鼓励，整体相对保守的保险公司，或也难有动作。而当市场环境向好，风险整体可控时，险资直投，可以考虑”。
另一方面，则仍是对于企业资本实力的考量，郝演苏指出，保险公司是典型的负债型企业，进行投资必须是在资产与负债实现平衡的基础上，因此监管对其参与贷款融资相对谨慎。
综上来看，目前险资直投方面，仅仅打开了中国人保面向农户、小微企业的口子，贷款市场整体仍未向险资打开。作为“稳健为上”的行业，险企有意参与商业贷款投资之路，暂时来看，仍是漫漫。（蓝鲸保险 石雨）
