顺水鱼财经鸡毛信：程序化交易是A股暴跌的罪魁祸首吗-新闻频道-顺水鱼财经网

　　股民小秦：什么是程序化交易？它到底对股市产生了怎样的影响，为什么说它可能会给市场带来灾难？

　　和讯老王：简单来说，程序化交易就是将自己的交易策略转编为计算机程序，让其自动运行。传统交易方式中，一次交易只能买卖一种证券，而程序化交易则可以同时买卖一揽子证券。程序化交易按照设置好的交易模型和规则，当趋势确立时，由计算机瞬间完成组合交易指令，自动下单，这使得投资人在涨跌行情中都能抓住趋势获取波段利益。

　　程序化交易可谓资本市场的“双刃剑”，它既能顺势操作，帮助投资者赚取波段利润，同时也可能带来资金的大幅回撤，对市场产生冲击。

　　具体来看，程序化交易的优点首先是对投资风险的分散。市场的交易很大程度是博取概率事件的胜率，没人能保证每笔交易都盈利，因此需要同时交易多个品种，并且对同一个品种采用不同的交易策略以分散风险。但这样做必定耗费大量人力，采用程序化交易可以简单地完成上述策略，达到最大限度的风险分散。

　　其次，程序化交易避免了主观性，这既是它的优点也是缺点。在进行期货交易时，一些优秀的炒单手获得巨大利润，他们的主观性是程序化交易无法替代的。但是，大多数投资者的主观性在期货市场显得并不合理，该进场时退，该离场时犹豫。程序化交易可以避免大多数人在期货交易中的不理性，最后获得的利润可能低于优秀炒单手，但往往高于普通投资者。

　　但值得注意的是，程序化交易频繁报单、撤单，目的在于连续竞价时获得委托上的优势，但由于其下达的委托指令很多并不代表真实交易意愿，因此必然会影响和误导其他交易者的预期，放大市场波动。

　　另外，程序化交易如果用于操纵市场，将可能加剧金融风险。1987年，期现市场的程序化交易一度被认为是股市暴跌的罪魁祸首。当时股票期货低于股票价格，指数套利者将买入期货并卖出股票，如果股票价格下跌的幅度不够，投资组合公司将卖出期货合约，造成期货市场新一轮的下跌，这导致指数套利者进一步卖出股票，从而形成自我强化抛售的下跌周期。分析人士认为，不管1987的股灾是否是程序化交易造成，但它至少起到了推波助澜的作用。

　　总的来说，程序化交易可以增加市场流动性，但也容易因追逐短线趋势加大市场波动，加剧金融风险。因此，对于程序化交易这把“双刃剑”，既不能夸大运用，也不能一味排斥，对其加强监管力度是大势所趋。